Bitwise brengt automatische aandelenmandjes naar je cryptowallet

Wie een professioneel beleggingsmodel wilde, gaf zijn geld tot nu toe af aan een fonds. Bitwise draait dat om met geautomatiseerde portefeuilles van getokeniseerde aandelen, die gewoon in de wallet van de belegger blijven staan.

Daarmee laat het bedrijf zien dat de potentie van tokenisatie veel verder gaat dan sneller handelen rond de klok.

Coinbase levert de bouwstenen

De producten heten Automated Token Portfolios (ATP’s) en draaien op de getokeniseerde Amerikaanse aandelen die Coinbase maandag op zijn eigen Base-blockchain zette.

Een getokeniseerd aandeel is een aandeel dat als token op een blockchain leeft. Anders dan een positie bij een broker is zo’n token programmeerbaar: code kan hem kopen, verkopen en herwegen zonder tussenpersoon.

Op die eigenschap is dit hele product gebouwd.

Bitwise bepaalt per mandje welke aandelen erin zitten en in welke verhouding. Dat model is het enige wat het bedrijf levert. De uitvoering ligt bij Glider, een partij die is gespecialiseerd in geautomatiseerde portefeuilles.

Onder de motorkap doet die software steeds hetzelfde: controleren of de verhoudingen nog kloppen. Loopt één aandeel hard op, dan groeit zijn gewicht boven de doelstand en verkoopt het programma een stukje om de achterblijvers bij te kopen.

Beleggers betalen 0,15 procent voor toegang tot de methodiek. Op een portefeuille van 10.000 dollar komt dat neer op 15 dollar.

De eerste reeks bestaat uit mandjes rond kunstmatige intelligentie (AI), robotica en een uitgebreide Magnificent Seven, de groep grote Amerikaanse techaandelen.

Die laatste weegt Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Nvidia (NVDA), Alphabet (GOOG), Amazon (AMZN), Meta (META) en Tesla (TSLA) even zwaar, met SpaceX (SPCX) erbij. De uitrol staat gepland voor de komende weken.

Getokeniseerde aandelen zonder fondsmantel

Bij een gewoon fonds koopt de belegger deelnemingsrechten. Zijn geld gaat op één hoop met dat van anderen en de beheerder koopt daarvan de stukken. Wat de belegger overhoudt is een claim op die pot.

Een ATP werkt precies andersom. De tokens blijven in een non-custodial wallet, een digitale wallet waarvan alleen de belegger de sleutels heeft. Er wordt niets samengevoegd in een beleggingsvehikel.

De software krijgt wel toestemming om in die wallet te handelen, maar de aandelen blijven van de houder. Stopt hij met het model, dan houdt hij simpelweg de stukken die er op dat moment in zitten.

Precies daar gaat tokenisatie verder dan de belofte van meer toegang en snelheid. De token is de bouwsteen en het model is de laag erbovenop. Die twee hoeven niet langer bij dezelfde partij te zitten.

“Meer dan een eeuw lang betekende het krijgen van een professioneel model dat je je bezittingen aan een fonds overdroeg”, zegt Matt Hougan, chief investment officer bij Bitwise. Volgens hem komt het model nu naar de belegger toe in plaats van andersom.

Voor Bitwise is het een stap buiten het eigen terrein. Het huis is bekend van crypto-ETF’s (Exchange-Traded Funds, beursgenoteerde indexfondsen) en beheert zo’n 9 miljard dollar aan klantvermogen.

Wat betekent dit voor fondsen?

Voorlopig weinig. De ATP’s zijn alleen beschikbaar voor beleggers buiten de Verenigde Staten en de markt voor getokeniseerde aandelen is met zo’n 2,5 miljard dollar klein, blijkt uit cijfers van rwa.xyz. Maar de constructie laat zien wat er bovenop getokeniseerde aandelen te bouwen valt.

Er zit ook een keerzijde aan. Wie de stukken zelf bewaart, draagt ook zelf de verantwoordelijkheid voor de sleutels. Raken die kwijt, dan is er geen beheerder die het oplost.

Uit de aankondiging blijkt bovendien niet of houders stemrecht of dividend krijgen. Ook over de dekking achter de tokens zeggen de berichten niets.

Coinbase heeft nog niet bevestigd welke aandelen als volgende op Base verschijnen. De modellen van Bitwise geven wel een hint: Microsoft, Amazon, Tesla, SpaceX en Sandisk zitten er al in, terwijl ze op de blockchain nog ontbreken.