AI-aandelen crashen, maar Wall Street blijft verrassend sterk

Op het eerste gezicht lijkt juni een dramatische maand voor Wall Street. De Magnificent Seven beleefde met een daling van bijna 13 procent de slechtste maand ooit. Ook de chipindex SOX kreeg flinke klappen en verloor afgelopen week bijna 7 procent, terwijl de Nasdaq 100 bijna 5 procent inleverde.

Dat zijn forse bewegingen. Zeker omdat juist deze aandelen de afgelopen maanden verantwoordelijk waren voor een groot deel van de beursrally. De AI-winnaars, chipreuzen en megacap technologiebedrijven trokken de markt omhoog.

Geen brede paniek op Wall Street

Wie alleen naar Nvidia, Apple, Microsoft, Meta of andere grote technologieaandelen kijkt, ziet vooral verkoopdruk. Maar onder de oppervlakte blijft Wall Street opvallend sterk.

De S&P 493, oftewel de S&P 500 zonder de grootste techbedrijven, steeg de afgelopen maand ruim 2 procent. Ook de Russell 2000 en de gelijkgewogen S&P 500 bereikten vorige week nieuwe all-time highs.

Bij een echte risk-off beweging zouden juist small caps, cyclische aandelen en de bredere markt hard geraakt worden. Dan zouden beleggers massaal risico afbouwen en vluchten naar cash, obligaties of defensieve sectoren.

Maar dat is niet wat er nu gebeurt. In plaats daarvan lijkt kapitaal te verschuiven van de drukste AI-posities naar andere delen van de markt.

Rotatie uit AI

De grote AI-winnaars corrigeren. De techreuzen corrigeren. Groeiaandelen corrigeren. Maar dat betekent niet automatisch dat de bullmarkt voorbij is.

Na de enorme stijgingen van de afgelopen maanden is een correctie in deze hoek van de markt niet vreemd. Veel AI-aandelen waren extreem hard opgelopen. Daardoor was er weinig ruimte voor teleurstelling, zeker nu beleggers kritischer worden op waarderingen en de enorme investeringen in AI-infrastructuur.

Fed blijft de sleutel

De timing van deze rotatie is waarschijnlijk geen toeval. De Amerikaanse centrale bank klonk tijdens het laatste rentebesluit strenger dan beleggers hadden verwacht. Daardoor begon de markt opnieuw rekening te houden met renteverhogingen.

Dat raakt vooral groeiaandelen en technologiebedrijven. Hogere rentes drukken zwaarder op aandelen waarvan een groot deel van de verwachte winst ver in de toekomst ligt. Dat verklaart waarom AI- en techaandelen nu harder worden geraakt dan de rest van de markt.

Toch is het nog maar de vraag of de Federal Reserve daadwerkelijk zo ver gaat. Als de olieprijs verder daalt, de inflatiedruk afneemt en de economie tekenen van vertraging laat zien, kan de centrale bank uiteindelijk voorzichtiger worden dan de markt nu vreest.

Bullmarkt nog niet gebroken

Daarom lijkt het te vroeg om het einde van de bullmarkt uit te roepen. De headline-indexen staan onder druk door de daling van de grootste technologiebedrijven, maar de interne marktstructuur ziet er sterker uit dan je op basis van de krantenkoppen zou verwachten.

Small caps houden stand. De gelijkgewogen S&P 500 breekt uit. De S&P 493 stijgt. Dat zijn geen signalen van een markt die volledig uit elkaar valt. De markt zoekt vooral nieuw leiderschap.