Chinese fondsen waarschuwen voor een AI-superbubbel

Twee van China’s grootste vermogensbeheerders waarschuwen dat de wereldwijde AI-rally een gevaarlijk omslagpunt nadert. Volgens Wealspring Asset en Banxia zijn de waarderingen van veel AI-bedrijven veel sneller gestegen dan hun inkomsten en concurrentiepositie rechtvaardigen. Daardoor groeit de vrees dat de markt kwetsbaar is voor een stevige correctie, meldt Bloomberg.

Chinese fondsen waarschuwen voor ‘blind kopen’

Aandelen van bedrijven die actief zijn in kunstmatige intelligentie hebben beleggers de afgelopen jaren flinke winsten opgeleverd. Vooral de afgelopen weken zijn de waarderingen opnieuw hard opgelopen. Tegelijkertijd neemt de twijfel toe of bedrijven deze hoge verwachtingen daadwerkelijk kunnen waarmaken.

Wealspring Asset, dat meer dan 1,4 miljard dollar beheert, spreekt in een bericht aan investeerders zelfs van een wereldwijde AI-‘superbubbel’. Volgens het fonds hebben veel Chinese AI-bedrijven nog geen duurzaam concurrentievoordeel opgebouwd.

De vermogensbeheerder stelt dat veel ondernemingen nog altijd afhankelijk zijn van traditionele verdienmodellen en voortdurend grote investeringen nodig hebben. Daardoor blijven zij afhankelijk van nieuw kapitaal om hun groei te financieren.

“We hadden werkelijk niet verwacht dat een tijdelijke opleving, gedreven door een enorme vraaggolf, zou leiden tot zulke hoge waarderingen en marktkapitalisaties,” aldus Wealspring.

Volgens het fonds kopen beleggers momenteel te vaak “blind”. Geld stroomt naar vrijwel ieder bedrijf met een overtuigend AI-verhaal, terwijl er onvoldoende wordt gekeken naar omzet, winstgevendheid en het vermogen om op lange termijn concurrerend te blijven.

Volgens Wealspring doet die ontwikkeling denken aan eerdere cryptobubbels, waarbij vrijwel alle tokens fors in waarde stegen, ongeacht hun daadwerkelijke toepassingen of economische waarde.

Tegenvallers kunnen AI-markt hard raken

Ook Banxia ziet grote risico’s. De vermogensbeheerder richt zijn waarschuwing onder meer op Anthropic, een van de grootste ontwikkelaars van geavanceerde AI-modellen.

Volgens Banxia kan Anthropic op korte termijn tegen de grenzen van zijn groei aanlopen. Vallen de inkomsten tegen, dan kan dat het vertrouwen in de gehele AI-sector onder druk zetten.

Een teleurstelling bij een van de grootste spelers zou volgens het fonds kunnen aantonen dat zelfs marktleiders moeite hebben om hun snelle groei vast te houden. Dat kan beleggers ertoe bewegen winst te nemen, waardoor een bredere verkoopgolf ontstaat.

Banxia-oprichter Li Bei benadrukt dat beleggers de risico’s niet moeten onderschatten:

“Als beleggers dit geld toch in AI willen steken, ook al worden ze boos op mij omdat ik dit zeg, dan wil ik hen nog steeds met klem adviseren: wees alsjeblieft heel, heel voorzichtig.”

De waarschuwingen betekenen niet dat AI-technologie geen toekomst heeft. Wel stellen beide fondsen dat technologische vooruitgang en een aantrekkelijke belegging niet automatisch hand in hand gaan. Wanneer waarderingen veel sneller stijgen dan de onderliggende inkomsten, kan zelfs een beperkte tegenvaller een forse correctie veroorzaken.