De Amerikaanse beurswaakhond kan nieuwe cryptoregels sinds deze maand in veel gevallen met één bestuurder goedkeuren. Dat komt door een wijziging van zijn eigen spelregels, net nu er nog maar twee bestuurders over zijn. En omdat de cryptowet in het Congres vastzit, krijgt die wijziging extra gewicht bij de toezichthouder die met Donald Trump als president het beste voort heeft met de sector.

Eén stem genoeg voor cryptoregels

Op 30 september publiceerde de Securities and Exchange Commission (SEC) een nieuwe quorumregel, die op 2 oktober inging. Het quorum is het minimale aantal bestuurders dat nodig is voor een geldig besluit.

Zijn er nog maar twee commissarissen, dan volstaat voortaan in veel gevallen één. Dat is precies de situatie: na het vertrek van Hester Peirce begin deze maand zitten alleen voorzitter Paul Atkins en Mark Uyeda er nog.

Robin Wigglesworth, columnist bij de Financial Times, zag daar een gevaar in. Moet een van de twee zich terugtrekken, dan kan één persoon volgens hem een regel doorvoeren voor de complete Amerikaanse effectenmarkt.

Uyeda, vorig jaar enkele maanden waarnemend voorzitter, sloeg zondag terug in dezelfde krant. Volgens hem verduidelijkt de wijziging alleen dat er een quorum is als op één na alle commissarissen bij een kwestie zijn uitgesloten.

“Suggereren dat de SEC zijn quorumregel ‘haastig omgooit’ zodat de overgebleven commissarissen ‘hun zin kunnen krijgen’, zorgt voor een kleurrijke vergelijking met fictieve dystopische regimes, maar misleidt lezers over waarom de commissie zijn quorumregel heeft herzien en waarom dat een verbetering is”, aldus Uyeda.

Van aartsvijand tot bondgenoot

Dat juist deze toezichthouder zoveel ruimte krijgt, is een opvallende wending. Onder Gary Gensler, voorzitter van 2021 tot begin 2025, was de SEC de grote vijand van de Amerikaanse cryptosector.

Gensler vond dat de meeste tokens effecten waren, maar duidelijke regels kwamen er niet. In plaats daarvan sleepte de SEC het ene cryptobedrijf na het andere voor de rechter, onder meer Coinbase, Binance en Ripple.

Critici noemden dat regulering via handhaving: bedrijven hoorden pas wat niet mocht als de rechtszaak al liep. Van overleg was nauwelijks sprake, want de toezichthouder reguleerde met de harde hand.

Na het vertrek van Gensler sloeg de wind om. De SEC liet de meeste rechtszaken vallen en zette een speciale taskforce voor crypto op. Atkins, voorgedragen door Trump, werkt sinds vorig jaar onder de naam Project Crypto aan duidelijke spelregels.

SEC schrijft zelf de cryptoregels

Het Congres kreeg de Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY Act), een wet met vaste regels voor de cryptomarkt, niet aangenomen. Daarom neemt de commissie nu het heft in eigen handen.

In augustus stelde de SEC Regulation Crypto Assets voor, een pakket regels voor projecten die geld ophalen met een token. Startups mogen daarmee tot 5 miljoen dollar ophalen zonder zware registratie, grotere projecten tot 75 miljoen dollar per jaar.

Daarbij hoort een vrijwaring voor tokens. Is het team klaar met de opbouw van een project, dan geldt de token niet langer als beleggingscontract en vallen latere transacties buiten de strenge effectenregels. Reageren op het voorstel kan nog tot 20 oktober.

In september volgde de zogeheten innovation exemption. Speciale handelsplatformen mogen sinds 17 september getokeniseerde aandelen verhandelen zonder zich als beurs te registreren. Dat zijn digitale versies van beursgenoteerde aandelen op een blockchain. De vrijstelling geldt vijf jaar, met strenge limieten op het aantal aandelen en het handelsvolume.

Op 1 oktober kwam de SEC met nieuwe regels voor hoe vermogensbeheerders en fondsen crypto mogen bewaren. Volgens Atkins zitten er nog meer voorstellen aan te komen.

Ook de Commodity Futures Trading Commission (CFTC), toezichthouder op de derivatenmarkt, schrijft zelf regels. Van de tien zetels bij beide instanties zijn er nog maar drie bezet, en voorzitter Michael Selig zit bij de CFTC zelfs alleen.

Zo ligt de regelgeving voor een cryptomarkt van zo’n 3 biljoen dollar grotendeels bij drie mensen. Het Witte Huis heeft tot en met vandaag geen nieuwe kandidaten voorgedragen, waardoor de cryptoregels maanden bij één persoon per instantie kunnen liggen.

Het Congres kan de CLARITY Act nog aannemen, al verwachten sommige experts weinig van de lame-duckperiode. Dat zijn de weken tussen de tussentijdse verkiezingen in november en het aantreden van het nieuwe Congres in januari.