Analisten ruziën over SpaceX: wordt het aandeel 131 of 800 dollar waard?

SpaceX is nog maar kort beursgenoteerd, maar Wall Street is het nu al volledig oneens over de waarde van het bedrijf. Nu de zogenoemde quiet period na de beursgang voorbij is, hebben negentien analisten hun koersdoelen gepubliceerd.

Die lopen extreem uiteen. Het laagste koersdoel ligt op 131 dollar. Het hoogste koersdoel staat op 800 dollar. De mediaan ligt rond 250 dollar. Maar voorlopig handelt het aandeel op 150 dollar per stuk.

De optimisten zien infrastructuur van de toekomst

Aan de bovenkant zit Raymond James. Analist Brian Gesuale plakt een koersdoel van 800 dollar op SpaceX en vergelijkt het bedrijf met spoorwegen en internet. Hij ziet SpaceX als fundamentele infrastructuur waarop toekomstige economische groei kan worden gebouwd.

Ook andere banken zijn positief. Citi geeft een koopadvies met een koersdoel van 200 dollar, maar ziet op langere termijn zelfs ruimte richting 900 dollar als Starship succesvol wordt.

Morgan Stanley hanteert een basisscenario van 300 dollar, met een bullcase van 600 dollar en een bearscenario van 75 dollar. SpaceX is niet alleen een raketbedrijf. Beleggers kijken naar Starlink, Starship, defensiecontracten, satellietinternet en mogelijk zelfs datacenters of rekenkracht in de ruimte.

Wie daarin gelooft, ziet SpaceX als een optie op meerdere gigantische markten tegelijk.

De sceptici vinden de waardering absurd

Aan de onderkant staat MoffettNathanson. Analist Julie Zhu geeft een neutraal advies en een koersdoel van 131 dollar. Dat impliceert een daling van ongeveer 18 procent.

Volgens MoffettNathanson is er geen geloofwaardig financieel model dat een waardering van ongeveer 2 biljoen dollar kan ondersteunen. Het bedrijf zou volgens de analisten worden gewaardeerd alsof toekomstige activiteiten, die nog niet bestaan, al bijna zeker zijn.

Ook noemen zij de schatting van een totale markt van 30 biljoen dollar absurd. Daar komt nog een risico bij: regelgeving. SpaceX heeft een dominante positie in lanceringen. Op termijn kan dat extra toezicht opleveren, zeker als het bedrijf nog machtiger wordt in ruimtevaart, communicatie en defensie.

Starship wordt volgende test

De enorme kloof tussen 131 en 800 dollar laat zien dat SpaceX moeilijk te waarderen is. Het aandeel is deels een bewezen groeibedrijf, deels een futuristische weddenschap.

De eerstvolgende belangrijke katalysator is de nieuwe Starship-test later deze maand. Een succesvolle test kan de optimisten meer munitie geven. Een mislukking kan juist de zorgen over timing, kosten en waardering vergroten.