Beleggers grijpen naar extreem risicovolle ETF’s tijdens chipcrash

De verkoopgolf in chipaandelen heeft particuliere beleggers niet afgeschrikt. Integendeel. In juli en de eerste helft van augustus stroomden er miljarden dollars naar risicovolle hefboom-ETFs die inspelen op een herstel van de chipsector.

Dat is opvallend, omdat precies die producten tijdens de daling enorme verliezen leden.

De grootste leveraged ETF op chipaandelen, Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares, trok in die periode bijna 7 miljard dollar aan netto-instroom. Dat fonds probeert drie keer de dagelijkse beweging van de NYSE Semiconductor Index te volgen.

Maar toen de chipindex meer dan 20 procent daalde vanaf de top, kelderde dit hefboomfonds met ongeveer 70 procent.

Koop de dip met een hefboom

Beleggers kopen bij tijdens dalingen, in de hoop dat een herstel extra hard uitpakt door de hefboom. In een sterke bullmarkt kan dat spectaculair werken. Maar bij scherpe dalingen draait dezelfde hefboom genadeloos tegen je.

Dat zagen we ook bij fondsen rond SK Hynix en SanDisk. Een hefboomfonds dat twee keer de dagelijkse beweging van SK Hynix volgt, trok in zes weken meer dan 1 miljard dollar aan instroom, terwijl het fonds van top tot bodem 86 procent verloor.

Een leveraged ETF op SanDisk kreeg ongeveer 350 miljoen dollar aan netto-instroom, terwijl het product 85 procent daalde vanaf de top in juni tot de bodem in juli.

Zuid-Koreaanse retail hard geraakt

Vooral Zuid-Koreaanse particuliere beleggers werden zwaar geraakt. Daar waren dit soort producten enorm populair tijdens de AI-rally. Goldman Sachs schat dat meer dan 1,2 miljoen leveraged retailaccounts in Zuid-Korea in juli met margin calls te maken kregen.

Dat betekent dat beleggers extra onderpand moesten storten om hun posities open te houden. Toezichthouders hebben inmiddels ingegrepen. Er kwamen limieten op individuele blootstelling en beleggers moeten nu een verplichte cursus volgen voordat zij in single-stock leveraged funds mogen handelen.

Toch lijkt het gedrag niet fundamenteel veranderd. De instroom in risicovolle producten suggereert dat veel beleggers nog altijd proberen de vallende messen in AI en chips op te vangen.

Casino of beleggen?

De risico’s zijn enorm. Volgens Kepler Cheuvreux verloren 43 single-stock leveraged en inverse ETFs in de afgelopen twaalf maanden meer dan 90 procent van hun waarde. Daaronder zitten producten gekoppeld aan AI- en chipaandelen zoals Intel, ASML, TSMC, AMD, SK Hynix en SanDisk, maar ook crypto-gerelateerde namen als Strategy en Coinbase.

Tegelijkertijd blijven aanbieders nieuwe producten lanceren. De kosten zijn hoog en zolang er genoeg vraag is, kan het verdienmodel voor uitgevers aantrekkelijk blijven.