Beleggers kopen AI-dip, maar kredietmarkt blijft waarschuwen

De Amerikaanse beurs lijkt maandag voorzichtig te herstellen na de zware verliezen van vorige week. Nasdaq 100-futures stijgen ruim 1,3 procent, terwijl de S&P 500-futures ongeveer 0,2 procent hoger staan. Beleggers lijken dus opnieuw bereid om in te stappen bij zwaar afgestrafte AI-aandelen.

Zwaarste week in maanden

Vorige week verloor de S&P 500 bijna 2 procent, de grootste weekdaling sinds juni. De Nasdaq ging zelfs 4,5 procent onderuit en brak daarmee een winstreeks van vier weken.

De zorgen draaiden vooral om de vraag of de enorme investeringen in AI-infrastructuur financieel houdbaar blijven. Anthropic rapporteerde in het derde kwartaal 16,8 miljard dollar omzet, tegenover 11,6 miljard dollar een kwartaal eerder.

Dat is nog altijd sterke groei, maar minder explosief dan beleggers gewend waren.

CoreWeave symbool voor problemen

CoreWeave stond opnieuw in het middelpunt. Het aandeel verloor vorige week ongeveer 25 procent, terwijl ook de kredietmarkt steeds kritischer wordt op het bedrijf.

CoreWeave financiert een groot deel van zijn datacenters met schuld. Als beleggers hogere risicopremies eisen, wordt die groei steeds duurder.

Goldman Sachs waarschuwde bovendien dat kredietpremies van AI-bedrijven en hyperscalers op het hoogste niveau van dit jaar liggen. Volgens de bank lag de aandelenmarkt de vorige keer dat spreads bijna zo hoog stonden ongeveer 15 procent lager.

Discussie verschuift

Dat is misschien wel de belangrijkste verandering. Beleggers vragen niet langer alleen hoeveel de omzet van AI-bedrijven kan groeien.

De discussie gaat steeds meer over financiering, rendement op kapitaal en de houdbaarheid van investeringen. Hoeveel van de honderden miljarden aan nieuwe datacenters en chips levert uiteindelijk daadwerkelijk voldoende kasstroom op?

Olie blijft risico

Ook de energiemarkt blijft belangrijk. Nieuwe aanvallen op infrastructuur in Rusland en het Midden-Oosten houden het risico op langdurig hoge olieprijzen in stand. Voorlopig blijven Brent en WTI stabiel, wat de beurs maandag enige rust geeft.

Deze week volgen bovendien cijfers van onder meer Meta en Tesla. Daarmee krijgt de markt snel een nieuwe test. Als sterke bedrijfsresultaten de zorgen over krediet en financiering niet kunnen wegnemen, ligt de zwakte in de AI-trade mogelijk dieper dan alleen een tijdelijke correctie.