Bitcoins risicometer duikt onder nul en dat kan goed nieuws zijn

Het is een loodzwaar jaar voor Bitcoin (BTC). De koers staat 28 procent in de min en volgens een graadmeter van een Nobelprijswinnaar worden investeerders momenteel keihard gestraft voor hun lef. De score is gezakt naar het laagste punt sinds 2022, maar juist daar zit een lichtpuntje verstopt.

Risicovolle belegger wordt gestraft

De zogeheten Sharpe Ratio van Bitcoin is eind juni gedaald naar -21, volgens gegevens van CryptoQuant. Inmiddels beweegt de meter net onder de -20. Zo laag stond de score voor het laatst in de nadagen van de bearmarkt van 2022.

De Sharpe Ratio geeft antwoord op een simpele vraag: heeft het risico zich uitbetaald? De meter vergelijkt het rendement van een asset met het risicovrije rendement. Dat is wat een belegger verdient zonder ook maar iets op het spel te zetten, zoals de rente op Amerikaanse staatsobligaties.

Het verschil tussen die twee wordt gedeeld door de beweeglijkheid van de koers. Hoe wilder de schommelingen, hoe lager de score. De indicator komt uit de koker van Nobelprijswinnaar William F. Sharpe en geldt als de gouden standaard onder professionele investeerders.

Een positieve score betekent dat investeerders beloond worden voor het risico dat ze nemen. Een negatieve score zegt precies het tegenovergestelde.

En dat is nu pijnlijk zichtbaar. Wie het afgelopen jaar in Bitcoin zat, kreeg alle heftige koersschommelingen voor zijn kiezen en hield er onderaan de streep veel minder aan over dan met een saaie, risicovrije investering. De Amerikaanse tienjarige staatsobligatie leverde recent zo’n 4,45 procent rente op.

Professionele investeerders gebruiken de meter dan ook om te bepalen hoeveel geld ze in een asset durven te steken. Het draait daarbij niet om hoeveel een munt is gedaald, maar om hoeveel risico dat verlies heeft gekost.

Een munt die geleidelijk 30 procent zakt, geeft minder stress en een hogere Sharpe Ratio dan een munt die met wilde sprongen op hetzelfde verlies uitkomt. In de eerste durft een belegger dus een grotere positie aan.

Zeldzaam bodemsignaal

Toch is er een keerzijde die optimisten laat opveren. Iedere keer dat de jaarlijkse Sharpe Ratio van Bitcoin dit niveau bereikte, bleek de verkoopdruk vrijwel uitgeput.

Vergelijkbare scores verschenen rond de bodems van de bearmarkten in 2015, 2019 en 2022. Telkens volgde daarna een ommekeer in de trend en flinke koerswinsten.

Wel is er een belangrijke kanttekening: bij die eerdere bodems bleef de ratio nog een tijdje rond deze dieptepunten hangen. Het signaal betekende dus niet dat het herstel de volgende dag al begon.

Garanties biedt het verleden sowieso niet. Maar voor investeerders die al maanden op een bodem hopen, is dit een teken dat de pijn zijn langste tijd gehad kan hebben. En er zijn bovendien nog meer signalen dat de bearmarkt nu op haar laatste benen loopt.