CFTC-baas Selig: bereid je voor op “massale tokenisering”

De Amerikaanse financiële markten moeten zich voorbereiden op een grote technologische omslag. Michael Selig, voorzitter van toezichthouder CFTC, verwacht dat aandelen, obligaties en andere traditionele bezittingen op grote schaal naar blockchainnetwerken kunnen verschuiven.

Volgens Selig kan tokenisering transacties vrijwel direct afwikkelen en het financiële systeem efficiënter maken. Tegelijkertijd zetten Amerikaanse toezichthouders concrete stappen om handel via blockchainnetwerken mogelijk te maken. De SEC opende vorige week bijvoorbeeld onder voorwaarden de deur voor handel in getokeniseerde Amerikaanse aandelen.

CFTC verwacht ‘massale tokenisering’

Bij tokenisering wordt een bestaand bezit digitaal vertegenwoordigd door een token op een blockchain. Dat kan bijvoorbeeld met aandelen, obligaties en andere financiële producten.

Selig zei dinsdag tijdens de U.S. Treasury Market Conference dat toezichthouders hun markten moeten voorbereiden op “massale tokenisering”. Ook blockchain, kunstmatige intelligentie (AI), financiële handel via blockchainnetwerken en markten die 24 uur per dag draaien, vragen volgens hem om aanpassingen van bestaande regels.

Een belangrijk voordeel is volgens Selig dat transacties veel sneller kunnen worden afgerond. Ook onderpand kan vrijwel direct worden verplaatst tussen clearinghuizen, tussenpersonen en eindgebruikers.

Hij vergelijkt de mogelijke verandering met de overgang van fysieke handelsvloeren naar elektronische handel.

“Net zoals de overgang van handsignalen naar elektronische handel ons financiële systeem vooruit hielp, geloof ik dat tokenisering hetzelfde kan betekenen voor alle activaklassen”, aldus Selig.

SEC opent deur voor getokeniseerde aandelen

De uitspraken komen op een moment waarop ook de SEC concrete stappen zet. De Amerikaanse beurstoezichthouder introduceerde vorige week een tijdelijke ‘Innovation Exemption’ voor zogenoemde Tokenized Securities Venues.

Deze handelsplatforms mogen onder voorwaarden digitale versies van aandelen die op grote Amerikaanse beurzen staan genoteerd via blockchaininfrastructuur verhandelen.

Daar zitten duidelijke beperkingen aan. Getokeniseerde aandelen moeten beleggers dezelfde rechten geven als de traditionele aandelen, waaronder stemrecht en het recht op dividend. Wanneer een onafhankelijke derde partij een aandeel tokeniseert, moet het achterliggende bedrijf bovendien de mogelijkheid krijgen bezwaar te maken.

SEC-voorzitter Paul Atkins noemt de vrijstelling een stap om de Amerikaanse kapitaalmarkten het digitale tijdperk binnen te brengen. De regeling is tijdelijk en loopt vijf jaar na publicatie af. In die periode wil de toezichthouder ervaring opdoen met deze nieuwe vorm van handel en bepalen welke permanente regels nodig zijn.

Tokenisering verschuift richting traditionele financiële markt

Daarmee wordt tokenisering steeds minder een ontwikkeling die alleen binnen de cryptomarkt plaatsvindt. Amerikaanse toezichthouders onderzoeken inmiddels hoe blockchain onderdeel kan worden van de infrastructuur achter traditionele financiële producten.

Selig wil daarbij niet alleen ruimte maken voor tokenisering. De CFTC bereidt zich volgens hem ook voor op financiële markten die continu open zijn en op een grotere rol voor stablecoins als onderpand binnen de derivatenmarkt.

Hoe groot de verandering uiteindelijk wordt, hangt mede af van verdere regelgeving. De SEC benadrukt dat zijn huidige vrijstelling tijdelijk is en dat uiteindelijk duurzamere regelgeving nodig is voor handel die volledig via blockchainnetwerken verloopt.