China koopt meeste goud in bijna 3 jaar, terwijl goudprijs keldert

China koopt al bijna twee jaar onafgebroken goud, maar vorige maand ging het tempo flink omhoog. De centrale bank van het land sloeg zo’n 23 ton in – de grootste aankoop in bijna drie jaar – terwijl de goudprijs juist onderuitging.

Waarom wil Beijing zo graag goud in de eigen kluis?

3,1 miljard dollar aan goud gekocht

Dat blijkt uit cijfers die de People’s Bank of China (PBOC) vorige week naar buiten bracht. In augustus kocht de centrale bank nog ongeveer 20 ton, toen ook al het meeste in bijna drie jaar.

Het is de 23e maand op rij dat Beijing goud bijkoopt, de langste aankoopreeks sinds minstens 2015. Tegen zo’n 4.176 dollar per troy ounce (ruim 31 gram) kostte alleen de septemberaankoop al ongeveer 3,1 miljard dollar.

China heeft nu zo’n 2.410 ton goud in kas en is daarmee de vijfde goudbezitter ter wereld. De Verenigde Staten hebben nog altijd ruim drie keer zoveel.

Goud is ook een stuk goedkoper dan eerder dit jaar. In januari zette het edelmetaal nog een record neer boven 5.500 dollar, sindsdien is het bijna een kwart in waarde gezakt.

Alleen in september ging er al ruim 8 procent af. De Amerikaanse centrale bank (Federal Reserve) verhoogde toen de rente voor het eerst sinds 2023, om de inflatie te temmen.

Voor goud telt vooral de reële rente op Amerikaanse staatsobligaties: wat beleggers verdienen na aftrek van inflatie. Die bereikte in september het hoogste niveau sinds 2008.

Sinds de oorlog met Iran in maart steeg die van 1,9 naar 2,65 procent. Door de dure energie weet niemand hoe ver de Fed de rente nog opvoert, en voor dat risico eisen beleggers extra rente.

Daar komt bij dat de VS voor de oorlog meer moeten lenen, bovenop een al torenhoge staatsschuld. En hoe meer rente beleggers elders krijgen, hoe minder aantrekkelijk goud wordt.

Centrale banken zoeken alleen geen rendement maar zekerheid. Zij kopen voor de lange termijn en letten veel minder op de prijs.

Onder de motorkap zou China bovendien nog veel meer kopen. Carsten Menke, analist bij Julius Baer, schat de aankopen tot eind augustus op zo’n 190 ton, waarvan 110 ton niet gemeld.

Officieel ging het dus om zo’n 80 ton. De schatting van Menke is niet te controleren, maar het verschil is groot: alle centrale banken samen kochten volgens de World Gold Council (WGC) in die periode netto zo’n 171 ton.

Bevroren Russische reserves als les

De belangrijkste reden is politiek, zegt Menke. Hij wijst op “het inzetten van de Amerikaanse dollar als wapen en de daarmee samenhangende wens om minder afhankelijk te zijn van Amerikaanse staatsobligaties als reservebezit”.

Amerikaanse staatsobligaties zijn leningen aan de Amerikaanse overheid. Centrale banken zetten daar graag hun reserves in, omdat ze als veilig gelden en makkelijk te verhandelen zijn.

Die veiligheid heeft wel een keerzijde. De obligaties zitten in het westerse financiële systeem, net als geld op een bankrekening, en kunnen dus ook worden geblokkeerd.

Dat gebeurde in 2022 met Rusland. Na de inval in Oekraïne bevroren westerse landen zo’n 300 miljard dollar aan reserves van de Russische centrale bank, ongeveer de helft van het totaal.

Goud in een eigen kluis kan niemand op afstand blokkeren. Mede daarom bouwde China zijn bezit aan Amerikaanse staatsobligaties af, tot 618 miljard dollar in juli, het laagste niveau in 18 jaar.

Bitcoin (BTC) wordt om dezelfde reden vaak digitaal goud genoemd. Het netwerk is censuurbestendig, wat betekent dat niemand munten in een eigen wallet kan blokkeren.

Chinese spaarders vluchten in goud

Naast de centrale bank slaan ook huishoudens en bedrijven goud in. China importeerde in de eerste acht maanden van 2026 ruim 1.000 ton voor een record van 158,8 miljard dollar.

In heel 2025 was dat nog 886 ton voor 96,5 miljard dollar. Chinezen kopen vooral sieraden, baren en munten, uit onrust over de wankele economie.

De huizenmarkt kampt al jaren met een crisis en de Chinese aandelenindex CSI 300 staat dit jaar zo’n 8 procent in de min, terwijl de Amerikaanse S&P 500 13 procent won.

Ook sparen levert weinig op. Een eenjarige Chinese staatslening geeft zo’n 1,2 procent rente, tegen 4,46 procent in de VS.

“De opportuniteitskosten van het aanhouden van goud zijn in China ook veel lager dan in veel westerse markten”, zegt Ole Hansen, hoofd grondstoffenstrategie bij Saxo Bank.

Volgens Manthey zijn Chinese aankopen ”een belangrijke bron van structurele steun voor de goudprijs geworden”.

Aakash Doshi, hoofd goudstrategie bij State Street Investment Management, verwacht de goudprijs eind maart 2027 tussen 4.750 en 5.500 dollar. Dat is 14 tot 32 procent boven de huidige prijs van 4.175 dollar.

Volgens Hansen kan de Chinese vraag afkoelen als huizen en aandelen herstellen of sparen weer meer oplevert.

Een echte omslag verwacht hij pas als de geopolitieke spanningen afnemen en centrale banken stoppen met spreiden, maar dat ziet hij niet snel gebeuren.