Chinese IPO-markt kraakt, maar Peking grijpt voorlopig niet in

De Chinese IPO-markt draait op volle toeren, maar de eerste barsten zijn zichtbaar. Bedrijven halen in hoog tempo geld op, terwijl beleggers juist minder te besteden hebben. Precies die combinatie leidde drie jaar geleden tot ingrijpen vanuit Peking.

IPO-markt trapt het gaspedaal in

Sinds begin juli haalden Chinese bedrijven ruim 119 miljard yuan op met beursgangen, de eerste verkoop van aandelen aan het publiek. Omgerekend gaat het om zo’n 17,7 miljard dollar.

Dat is meer dan de 114 miljard yuan uit het hele derde kwartaal van 2023, meldt Bloomberg. Het verschil zit in de tijd: nu ging er nog geen twee maanden overheen. Per week ligt het tempo daarmee bijna dubbel zo hoog als toen.

De motor is kunstmatige intelligentie (AI). Geheugenchipmaker CXMT haalde 9,8 miljard dollar op, in zijn eentje goed voor bijna een derde van alle Chinese beursgangen dit jaar. De teller voor 2026 staat boven de 30 miljard dollar, voor het eerst sinds 2023.

Nieuwe aandelen zakken na eerste piek

Bijna een derde van de beursgangen uit dit kwartaal staat meer dan de helft onder de piek van vlak na het debuut.

Robotbouwer Unitree Robotics is daar het gezicht van. Het aandeel schoot vorige week bij zijn entree in Shanghai 629 procent omhoog en staat inmiddels 45 procent onder die top. Maar de koers staat nog steeds ruim vier keer hoger dan waarvoor de aandelen zijn uitgegeven.

Volgens Yang Tingwu, fondsbeheerder bij Fujian Tongheng Investment, ligt het probleem bij de kopers. “Sinds de AI-trade in juni omsloeg, loopt de liquiditeit uit de markt weg”, zegt hij.

“Beleggingsfondsen, quants en particuliere beleggers hebben weinig ruimte en weinig zin om bij te kopen, en staatsfondsen zijn grotendeels netto verkoper geweest. In een markt zonder nieuwe instroom is dit niveau van IPO-uitgifte moeilijk te verteren.”

Grijpt Peking opnieuw in?

Nog niet. Er is geen officiële aankondiging dat de toezichthouder de rem erop zet. Wel meldden Chinese media dat de beurzen onlangs met zakenbanken om tafel zaten over de kwaliteit van IPO-aanvragen. De autoriteiten reageerden daar niet op.

Peking liet eerder weten beursgangen van sterke techbedrijven te blijven steunen. Anders dan in 2023 draait het nu vooral om chips en AI, sectoren met een zware kapitaalbehoefte.

Ondertussen groeit de rij. Geheugenchipmaker Yangtze Memory Technologies (YMTC) kreeg vrijdag groen licht voor de beoordeling van een beursgang van 33 miljard yuan, en het door Tencent gesteunde Shanghai Enflame Technology zet zijn gang naar de beurs door.

In tegenstelling tot CXMT doorliep YMTC geen versneld toelatingstraject. Op dit moment gebruikt geen enkele beursgang die snelweg.

“Dit tempo volhouden zou de risicobereidheid van de markt serieus beschadigen”, zegt Yang. “Gelukkig hebben toezichthouders het tempo nog in handen en kunnen ze bijsturen als dat nodig is.”