Minder dan 1% van cryptoprojecten is open over deals met market makers

Minder dan 1 procent van de grote cryptoprojecten maakt details openbaar over afspraken met market makers. Dat blijkt uit een onderzoek van adviesbureau Novora onder meer dan 150 toonaangevende protocollen. Slechts één project, liquiditeitsplatform Meteora, publiceerde informatie over deze samenwerkingen. Oprichter Connor King noemt het de grootste transparantiekloof in de cryptosector.

Wat market makers doen en waarom het ertoe doet

Market makers zijn partijen die continu koop- en verkooporders plaatsen om handel mogelijk te maken en prijsverschillen te beperken. Zonder hen zou de handel in veel tokens illiquide en onvoorspelbaar zijn.

In de traditionele financiële wereld zijn afspraken met market makers doorgaans openbaar. In crypto opereren ze grotendeels buiten het zicht van investeerders. Welke tokens ze ontvangen, onder welke voorwaarden en wat ze ermee mogen doen is vrijwel nooit te achterhalen.

Dat is problematisch. Als een market maker grote hoeveelheden tokens kan verkopen, drukt dat de prijs. Investeerders die dat niet weten, handelen op basis van onvolledige informatie.

91 procent heeft inkomsten maar slechts 8 procent rapporteert

Het gebrek aan openheid gaat verder dan market makers. Het onderzoek toont dat 91 procent van de onderzochte protocollen aantoonbare inkomsten genereert, maar slechts 18 procent regelmatig updates publiceert. Amper 8 procent brengt rapporten uit voor tokenhouders.

De data is er wel. Meer dan 85 procent van de protocollen wordt gevolgd door externe analyseplatforms als DefiLlama en Token Terminal. Maar de projecten zelf vertalen die informatie zelden naar heldere communicatie richting hun eigen investeerders.

Grote projecten zijn het minst open

De mate van transparantie verschilt per type project. Protocollen voor gedecentraliseerde handel en derivaten zijn iets opener over hun werking. Grotere infrastructuurprojecten zoals layer-1 netwerken blijven juist achter, ondanks hun hogere marktkapitalisatie.

Dat is opvallend. Juist de projecten met de meeste investeerders en het hoogste marktkapitaal communiceren het minst over hoe hun markt wordt onderhouden.

Kritiek op token-uitleenconstructies

Vooral constructies waarbij tokens worden uitgeleend aan market makers liggen onder vuur. In deze modellen krijgen market makers tokens om liquiditeit te bieden. Critici waarschuwen dat dit prikkels creëert om tokens te verkopen, wat de prijs drukt ten koste van gewone investeerders.

De SEC heeft in het verleden al stappen ondernomen tegen crypto market makers vanwege mogelijke prijsmanipulatie. Naarmate toezichthouders de sector scherper in de gaten houden, groeit de druk op projecten om deze afspraken openbaar te maken.

Wat dit betekent voor beleggers

Voor beleggers is de boodschap helder. Bij vrijwel elk cryptoproject waarin je investeert, zijn er afspraken met market makers die je niet kunt inzien. Hoeveel tokens ze hebben, wat ze ermee doen en hoe dat de prijs beïnvloedt blijft onzichtbaar.

Zolang dat niet verandert, handelen investeerders in het donker. Meer openheid kan bijdragen aan vertrouwen en stabiliteit. Maar voorlopig blijft het bij één project op meer dan honderdvijftig dat de moeite neemt om het te vertellen.