Dollarkoers op langste winstreeks sinds begin 2025: waarom dat belangrijker is dan je denkt

De dollarkoers zit in de langste winstreeks in ruim anderhalf jaar. Dure olie en een stijgende Amerikaanse rente jagen beleggers de Amerikaanse munt in.

Dat lijkt een ver-van-je-bed-show, maar een sterke dollar zet al snel druk op aandelen, Bitcoin (BTC) en goud. Daaronder zit een groter probleem: geld wordt overal ter wereld duurder.

Olie en rente stuwen de dollarkoers

De DXY (US Dollar Index), die de dollar afzet tegen een mandje van zes belangrijke internationale valuta’s, stevent af op een vierde groene week op rij. Sinds 14 september is de dollar al met meer dan 3 procent gestegen en het is de langste positieve reeks sinds begin 2025.

Achter die opmars zitten een paar krachten die elkaar versterken. De oorlog rond Iran jaagt de olieprijs op en maakt beleggers schichtig, en in onzekere tijden zoeken ze de dollar op.

Tegelijkertijd stijgt de Amerikaanse rente harder dan elders, waardoor geld in dollars meer oplevert. Daar komt bij dat buitenlandse beleggers geld in Amerikaanse AI-bedrijven steken.

Europa worstelt intussen met begrotingszorgen, vooral in Frankrijk. Dat duwt de rente daar ook omhoog, maar om de verkeerde reden: beleggers vragen extra rente omdat ze de overheidsfinanciën minder vertrouwen.

Zo’n rentestijging is een teken van wantrouwen. Die lokt geen geld naar de euro, maar jaagt het juist weg.

Ook Amerika zit diep in de schulden. Toch rekenen beleggers er voorlopig op dat de grootste economie ter wereld zijn rekeningen blijft betalen.

De Amerikaanse rentestijging zelf draait vooral om de olieprijs. Dure olie maakt vervoer en energie duurder, en dat sijpelt door in bijna alle prijzen.

Daardoor lopen de inflatieverwachtingen op. Wie geld uitleent dat door inflatie minder waard wordt, wil daar een hogere rente tegenover zien.

Ook in Amerika dragen de groeiende begrotingstekorten en torenhoge staatsschuld bij aan de stijgende rentes, net als de enorme vraag naar kapitaal voor AI-investeringen.

Waarom een sterke dollar pijn doet

Een sterke dollar gaat meestal samen met een hoge rente, en dat raakt bijna elke belegging.

Bij aandelen werkt het via de toekomst. Een aandeel is een claim op winsten van later, en hoe hoger de rente, hoe minder die winst vandaag waard is.

Ook lenen wordt duurder. Bedrijven met veel schuld zien hun rentelasten oplopen, en wie moet herfinancieren, kan in de knel komen.

Toch trekken de grote AI-aandelen zich daar weinig van aan. Hun winst groeit zo hard dat beleggers de verwachtingen voor later steeds verder opschroeven, en dat compenseert de rentedruk. Wel ligt de lat hoger: met een hoge rente is er minder ruimte voor teleurstellingen.

Bitcoin en goud keren geen rente uit. Wie ze aanhoudt, mist de rente op een staatslening: de opportuniteitskosten. Hoe hoger die rente, hoe duurder het wordt om ze vast te houden.

Dan zijn er de schulden. Een groot deel van de internationale leningen staat in dollars, dus bij een stijgende dollar moeten leners buiten Amerika meer van hun eigen geld opzijzetten om af te lossen. Dat trekt liquiditeit uit de markten.

Of de dollar zijn opmars volhoudt, is nog de vraag. De AI-gekte die buitenlands geld naar Amerika lokt, kreeg gisteren een deuk toen OpenAI een lagere omzet meldde dan verwacht.

Op 3 november volgen ook de midterms, de tussentijdse Congresverkiezingen. Peilingen geven de Democraten kans op minstens één Kamer, en een deel van Wall Street vreest dan strengere AI-regels.

Dominic Bunning, hoofd valutastrategie bij Nomura, ziet vooral een risico via de olieprijs. “Het risico richting de midterms is wel dat de dollar wat van zijn glans begint te verliezen. Er is een risico dat Trump in de weken voor de stemming de-escaleert richting Iran, om wat verlichting op de energieprijzen te krijgen en de kansen van de Republikeinen te vergroten.”

President Donald Trump beloofde gisteren dat de VS Iran niet aanvallen voor de verkiezingen. Begin deze maand noemde hij zwaardere aanvallen na de stembusgang nog “mogelijk”.