Het ‘Bessent-effect’ werkt: Amerikaanse rentes dalen eindelijk

De opvallende ingreep van de Amerikaanse minister van Financiën Scott Bessent begint effect te krijgen. Sinds hij aankondigde dat de Verenigde Staten minstens twee keer zoveel langlopende staatsobligaties gaan terugkopen, zijn de belangrijkste lange rentes gedaald.

Dat is goed nieuws voor financiële markten. Lagere rentes maken lenen goedkoper en kunnen aandelen en andere risicobeleggingen ondersteunen. Toch blijft de vraag hoelang het zogenoemde ‘Bessent-effect’ standhoudt, want het onderliggende probleem van de enorme Amerikaanse staatsschuld is niet verdwenen.

Beleggers durven minder tegen Bessent in te gaan

De eerste signalen van Bessents invloed zijn inmiddels duidelijk zichtbaar op de obligatiemarkt.

De Amerikaanse 10-jaarsrente bereikte vorige week nog 4,75 procent, het hoogste niveau sinds begin 2025. Inmiddels ligt die rond 4,64 procent. Ook de 30-jaarsrente is teruggevallen en staat rond 5,17 procent, ongeveer 15 basispunten onder de recente piek.

Ook andere marktindicatoren wijzen op toenemend vertrouwen in langlopende staatsobligaties. Het verschil tussen de rente op Amerikaanse staatsobligaties en vergelijkbare renteswaps is kleiner geworden. Bij de 30-jarige looptijd is dat verschil inmiddels het kleinst sinds februari.

Volgens Jason Williams, rentestrateeg bij Citi, ontstaat daardoor iets wat handelaren inmiddels de ‘Bessent put’ noemen. Beleggers weten dat er een grote koper klaarstaat wanneer de obligatiemarkt verder onder druk komt.

Dat verandert het gedrag van handelaren. Tegen een markt inzetten wordt een stuk riskanter wanneer het Amerikaanse ministerie van Financiën bereid lijkt extra obligaties op te kopen.

Amerikaanse overheid kan enorme kasvoorraad inzetten

De markt kreeg maandag nog een extra zetje. Volgens CNBC overweegt het ministerie zijn Treasury General Account te gebruiken om de grotere terugkopen te financieren.

Daar staat een enorme hoeveelheid overheidsgeld geparkeerd bij de Federal Reserve. Het vooruitzicht dat een deel daarvan kan worden ingezet om langlopende staatsobligaties te kopen, gaf de markt extra steun.

Ook op de optiemarkt is de omslag zichtbaar. Beleggers zetten de afgelopen week duidelijk vaker in op stijgende prijzen van langlopende staatsobligaties. Omdat obligatieprijzen en rentes tegenovergesteld bewegen, betekent dat feitelijk dat meer handelaren rekening houden met dalende lange rentes.

“De angst, als je het zo kunt noemen, is nu dat de lange rente door interventie plotseling hard kan dalen”, zegt derivatenhandelaar Alex Manzara.

Groot probleem voor Bessent blijft bestaan

Toch heeft Bessent de strijd nog lang niet gewonnen. De lange Amerikaanse rente blijft historisch hoog en belangrijke oorzaken daarvan zijn niet veranderd.

De Amerikaanse overheid draait grote begrotingstekorten en moet enorme hoeveelheden nieuwe staatsobligaties uitgeven om haar schulden te financieren. Dat grote aanbod kan de rente juist omhoog blijven duwen.

“Een fundamentele reden waarom de rente op staatsobligaties hoger staat, namelijk de structureel grotere Amerikaanse begrotingstekorten, verandert niet snel”, waarschuwt Libby Cantrill van Pimco.

Ook miljardair Stanley Druckenmiller, die Bessent vroeger begeleidde als hedgefondsmanager, is kritisch. Volgens hem maakt zijn voormalige pupil een fout door te proberen de obligatiemarkt rechtstreeks te beïnvloeden.

Voorlopig lijkt de ingreep echter wel degelijk effect te hebben. Handelaren weten dat Washington bereid is als grote koper op te treden. Daardoor is er een nieuwe factor ontstaan waarmee iedereen die op verder stijgende Amerikaanse rentes gokt rekening moet houden.