Inflatieweek is begonnen: donderdag en vrijdag worden cruciaal voor de markten

Deze week staan de financiële markten volledig in het teken van de Amerikaanse inflatie. Op donderdag én vrijdag komen er namelijk nieuwe cijfers naar buiten en die kunnen weleens bepalend gaan zijn voor het rentebesluit dat volgende week op de agenda staat.

We hebben vrijdag gezien hoe heftig de koersen kunnen reageren als de verwachtingen voor dat besluit kantelen. Het zijn de laatste belangrijke data die de beleidsmakers nog mee zullen nemen naar de vergadering, dus er staat veel op het spel.

Eerst PPI, dan CPI

Donderdag verschijnt de producentenprijsindex (PPI). Die meet wat Amerikaanse producenten voor hun goederen en diensten krijgen, dus de prijzen aan het begin van de keten.

Vrijdag volgt de consumentenprijsindex (CPI): wat huishoudens uiteindelijk in de winkel betalen. Beide komen van het Bureau of Labor Statistics (BLS) en verschijnen om 14:30 uur Nederlandse tijd.

De focus ligt vooral op de kerninflatie. Die laat voedsel en energie buiten beschouwing, precies de twee posten die het hardst op en neer springen. Dat verschil is nu groot. De brede inflatie kwam in juli uit op 3,4 procent, de kerninflatie op 2,5 procent. Beide cijfers komen uit hetzelfde CPI-rapport.

Het gat zit in de energieprijzen. Die lagen in juli 14,7 procent hoger dan een jaar eerder, met benzine als uitschieter op 24,6 procent.

Maar de hoge olieprijzen, als gevolg van de Iran-oorlog, komen uiteindelijk ook in de normale CPI-cijfers terecht. Wat een vrachtwagen aan diesel kost, zit uiteindelijk in de prijs van alles wat die vrachtwagen vervoert.

Dat geldt niet alleen voor vervoer. Olie is ook grondstof voor plastic, verpakkingen en kunstmest, en fabrieken draaien op energie die duurder is geworden.

Die doorwerking gaat langzaam. Bedrijven vangen hogere kosten eerst zelf op en schuiven ze pas maanden later door naar de klant.

Vliegtickets laten het nu al zien. Die tellen mee in de kerninflatie, terwijl de prijs grotendeels door kerosine wordt bepaald.

Daar zit de zorg van de Amerikaanse centrale bank. Een olieschok die eenmaal in de kerncijfers zit, waait niet vanzelf weer over.

Kleine meerderheid verwacht een renteverhoging

De markt is verdeeld over het rentebesluit van volgende week. De Amerikaanse centrale bank houdt de rente al vijf vergaderingen op 3,50 tot 3,75 procent, en de vraag is of daar woensdag een verhoging bij komt.

Vrijdag kantelde het beeld. Het banenrapport kwam veel sterker binnen dan verwacht, met 162.000 nieuwe banen tegenover de zo’n 56.000 waar economen op rekenden.

Sindsdien gokt een kleine meerderheid op een verhoging: volgens CME FedWatch zet 58,4 procent van de markt daarop in. Als de cijfers hoger binnenkomen dan verwacht, dan kan er meer vertrouwen ontstaan in een renteverhoging.

Dat zal zich dan waarschijnlijk uiten in dalende koersen voor Bitcoin (BTC), goud en aandelen. Want loopt het rendement op staatsobligaties op, dan hoeft een belegger steeds minder risico te nemen voor een fatsoenlijk rendement. Vrijdag verloren Bitcoin en goud ruim 2 procent in een paar minuten tijd.

Bij lagere cijfers groeit de hoop weer dat er geen ingreep komt. Dat zou logischerwijs voor groene cijfers kunnen zorgen.

Donderdag en vrijdag kunnen de inflatiecijfers de markten flink bewegen. Download de Newsbit-app en ontvang direct een melding zodra de cijfers bekend zijn.

Veiligen van staatspapieren, ECB-rentebesluit en meer

Dit staat er nog meer op de agenda:

• Dinsdag: veiling van driejaars Amerikaans staatspapier. De opwarmer. Vraagt de markt een hogere rente dan verwacht, dan is dat het eerste signaal dat beleggers rekening houden met een strengere Fed.
  
• Woensdag: veiling van tienjaars staatspapier. Dit is de belangrijke. De vorige ging in augustus weg tegen 4,683 procent en de tienjaarsrente staat inmiddels op 4,78 procent. Loopt die verder op, dan wordt lenen duurder voor iedereen en krijgen aandelen en crypto het zwaarder.
  
• Donderdag: rentebesluit van de Europese Centrale Bank om 14:15 uur, persconferentie van president Christine Lagarde om 14:45 uur. De markt rekent op een verhoging van 0,25 procentpunt naar 2,50 procent, de tweede van deze cyclus na die van juni. De reden is dezelfde als in Amerika: de inflatie in de eurozone sprong in augustus naar 3,3 procent door de energieprijzen. Let bij Lagarde vooral op wat ze zegt over tweederonde-effecten, want daar hangt het vervolg aan vast.
  
• Vrijdag: voorlopige cijfers van de Universiteit van Michigan over consumentenvertrouwen en inflatieverwachtingen. Dat tweede is het interessantst. Gaan Amerikanen zelf hogere inflatie verwachten, dan vragen ze om hogere lonen en wordt de olieschok een blijvertje. Precies waar centrale bankiers zich zorgen over maken.