JPMorgan ziet crypto-instroom aantrekken, bankgigant ziet ‘positief momentum’

De instroom in crypto komt dit jaar op zo’n 50 miljard dollar, en sinds de zomer trekken beursfondsen en grote beleggers de kar. Dat blijkt uit een woensdag verschenen rapport van zakenbank JPMorgan. Toch is het geld dat bij de crash van vorig jaar wegvluchtte nog altijd niet terug.

ETF’s nemen het stokje over

Op jaarbasis komt de schatting neer op ongeveer 66 miljard dollar. Dat is ruim een kwart meer dan de 52 miljard dollar die analisten onder leiding van Nikolaos Panigirtzoglou in mei becijferden.

Maar het tempo ligt nog altijd op de helft van vorig jaar. Ook is de bank breder gaan meten.

Normaal telt JPMorgan cryptofondsen, futures op de CME, durfkapitaal en aankopen door beursgenoteerde miners en bedrijven bij elkaar op. Nu tellen ook private bedrijven, private miners en overheidsgerelateerde partijen mee. Hoeveel extra geld dat oplevert, vermeldt de bank niet.

In de eerste helft van het jaar draaide de geldkraan vooral op Strategy. Het bedrijf kocht vroeg in het jaar in hoog tempo Bitcoin (BTC) en was goed voor een groot deel van de totale instroom.

Private bedrijven kochten veel kleinere bedragen. Volgens de analisten hebben zij minder manieren om geld op te halen en kunnen ze slechter tegen de koersschommelingen van Bitcoin.

Exchange-Traded Funds (ETF’s), beursfondsen die de koers van een munt volgen, zaten toen juist dwars. In mei en juni trokken beleggers er fors geld uit.

Sinds augustus gaat dat beter en over heel 2026 staan de ETF’s inmiddels in de plus.

Grote beleggers bouwen daarnaast weer posities op in futures, contracten op de toekomstige koers, bij de Amerikaanse derivatenbeurs CME. Bij Bitcoin liggen die boven de vorige piek, bij Ether (ETH) dicht tegen de top van oktober 2025.

Trendvolgende fondsen, die automatisch meebewegen met de koersrichting, zetten ook weer in op een stijging van Bitcoin en Ether.

Het durfkapitaal voor cryptobedrijven trekt sinds 2024 eveneens aan. Wel gaat steeds meer geld naar minder, maar grotere rondes van gevestigde namen.

Infrastructuurbedrijven met een duidelijke kasstroom lenen vaker geld in plaats van aandelen uit te geven. Investeerders hebben verder meer oog voor tokenisatie, het omzetten van bezittingen in digitale tokens, vooral voor zakelijke toepassingen.

Het derde kwartaal bracht volgens de analisten de omslag, “wat wijst op een grotere deelname van zowel particuliere als institutionele beleggers en zo zorgt voor positief momentum in de kapitaalstromen richting het vierde kwartaal”.

Hoe stevig is de instroom in crypto?

Minder stevig dan het totaal doet vermoeden. Gemeten vanaf de crash van 10 oktober 2025 staan de ETF-stromen nog in de min. Wie in die dagen vertrok, is per saldo nog niet teruggekeerd.

Miners, bedrijven die nieuwe munten delven met rekenkracht, verkochten dit jaar onderaan de streep zo’n 1,8 miljard dollar. Dat is minder dan 4 procent van de totale instroom.

De verkoop komt vooral van beursgenoteerde miners. Die stopten met opsparen en verkopen nu hun vers gedolven munten, soms zelfs uit de bestaande voorraad, om datacenters voor kunstmatige intelligentie (AI) te betalen.

Beursgenoteerde bedrijven met Bitcoin op de balans halen hun geld op via nieuwe aandelen, leningen en preferente aandelen. Die laatste keren een vast dividend uit.

De mix schuift volgens JPMorgan steeds meer van leningen naar preferente aandelen. Daardoor lopen de vaste lasten voor rente en dividend op. Strategy is hiermee begonnen, maar Strive kopieert het trucje bijvoorbeeld.

Op buitenlandse beurzen keek de bank naar perpetual futures, contracten zonder einddatum die vaak met geleend geld worden verhandeld. Het totaal aan openstaande contracten, afgezet tegen de waarde van Bitcoin en Ether, daalde sinds de crash.

Toch ligt die maatstaf voor hefboom nog altijd boven het historische gemiddelde. Daardoor kunnen de koersbewegingen flink versterkt worden, zoals we de afgelopen dagen bijvoorbeeld hebben gezien. Door een stortvloed aan gedwongen verkopen is de Bitcoin koers in vier dagen tijd met ruim 7 procent gezakt.