Kans op renteverhoging boven 50 procent na Warsh-speech

De Amerikaanse centrale bank staat mogelijk vlak voor een nieuwe renteverhoging. Fed-voorzitter Kevin Warsh waarschuwde vrijdag tijdens zijn toespraak in Jackson Hole dat de inflatie nog altijd onvoldoende afneemt. Beleggers schatten de kans op een renteverhoging in september inmiddels op meer dan 50 procent.

Warsh beloofde nog geen renteverhoging, maar maakte wel duidelijk dat de Federal Reserve bereid is in te grijpen als de inflatie hoog blijft. Daardoor worden de Amerikaanse inflatiecijfers van 11 september extra belangrijk.

Kans op renteverhoging stijgt boven 50 procent

Warsh legde tijdens zijn toespraak de lat duidelijk neer. De Fed moet volgens hem voldoende vertrouwen hebben dat de onderliggende inflatie duidelijk en snel genoeg richting de doelstelling beweegt.

“Als dat niet gebeurt, hebben we nog werk te doen”, zei Warsh. Vrij vertaald betekent dit dat de Fed meer moet doen als de inflatie niet snel genoeg afkoelt.

De financiële markten vatten die boodschap op als een waarschuwing voor een renteverhoging. Voor de speech werd de kans op een verhoging in september op ongeveer 35 procent geschat. Daarna liep die volgens de handel in rentefutures op tot boven de 50 procent.

Analisten van Barclays en Société Générale denken dat de Fed de rente tijdens de vergadering van 15 en 16 september met 0,25 procentpunt kan verhogen. In december zou volgens hen nog een tweede verhoging kunnen volgen.

Veel hangt af van de inflatiecijfers over augustus, die op 11 september verschijnen. Valt de inflatie onverwacht sterk terug, dan neemt de druk op de Fed om de rente te verhogen waarschijnlijk af.

Warsh: rente remt inflatie nog niet genoeg

Een belangrijke boodschap uit de toespraak van Warsh is dat het huidige rentebeleid volgens hem nog niet genoeg druk zet op de economie. De financiële omstandigheden zijn volgens de Fed-voorzitter op dit moment niet restrictief.

Simpel gezegd vindt Warsh dat de rente de economie nog onvoldoende afremt om de inflatie overtuigend richting twee procent te krijgen. Daarmee houdt hij nadrukkelijk de deur open voor verdere renteverhogingen.

De inflatiedruk blijft ondertussen stevig. Hogere energieprijzen spelen daarbij een rol, terwijl de enorme investeringen in kunstmatige intelligentie voor extra vraag naar onder meer chips, datacenters en energie zorgen.

Tegelijkertijd maakte Warsh één ding glashelder: de inflatiedoelstelling van twee procent staat niet ter discussie. Daarmee neemt hij afstand van de onzekerheid die in juli ontstond, toen zijn uitspraken de indruk wekten dat die doelstelling mogelijk aangepast kon worden.

Trump wil juist lagere rente

Een nieuwe renteverhoging kan Warsh ook tegenover Donald Trump plaatsen. De Amerikaanse president benoemde Warsh, maar pleit juist voor lagere rentes en goedkopere financiering.

De timing maakt dat extra gevoelig. De volgende rentevergadering vindt plaats op 15 en 16 september, minder dan twee maanden voor de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen.

Toch kreeg Warsh internationaal steun voor zijn boodschap. Bank of England-gouverneur Andrew Bailey noemde het een inhoudelijk sterke toespraak. Ook IMF-topvrouw Kristalina Georgieva wees op Warsh’ duidelijke toezegging om de inflatie terug te brengen naar twee procent.

Binnen de Fed bestaat ondertussen nog geen volledige overeenstemming. Tijdens de rentevergadering van juli stemden meerdere beleidsmakers al voor een renteverhoging. Anderen gaven aan dat een verhoging nodig kan zijn als de inflatie onvoldoende daalt.

Daarmee komt steeds meer gewicht te liggen op 11 september. De nieuwe inflatiecijfers kunnen bepalen of Warsh enkele dagen later daadwerkelijk voldoende steun krijgt voor zijn eerste renteverhoging als Fed-voorzitter.