Kevin Warsh kiest techbaas Andreessen om Amerikaanse centrale bank te hervormen

Kevin Warsh wil de Federal Reserve zichtbaar anders gaan leiden dan zijn voorgangers. De nieuwe voorzitter van de Amerikaanse centrale bank heeft vijf taskforces opgericht die de centrale bank moeten moderniseren.

Daarvoor haalt hij grote namen binnen.

Voormalig Bank of England-president Mervyn King, techinvesteerder Marc Andreessen, voormalig Indiaas centralebankhoofd Raghuram Rajan en Nobelprijswinnaar Thomas Sargent krijgen een rol in de hervormingsagenda.

Regimeverandering bij de Fed

Warsh werd door Donald Trump naar voren geschoven als Fed-voorzitter en voerde campagne met het idee van “regime change”. Sinds zijn vertrek als Fed-bestuurder in 2011 was hij regelmatig kritisch op de centrale bank.

Nu krijgt hij de kans om die kritiek om te zetten in beleid. De vijf taskforces richten zich op communicatie, de balans van de Fed, dataverzameling, productiviteit in het AI-tijdperk en het inflatieraamwerk.

Daarmee pakt Warsh precies de thema’s aan die de komende jaren bepalend kunnen worden voor de markten.

Minder forward guidance?

Eén belangrijk punt is communicatie. Warsh wil dat de Fed anders met beleggers praat. De centrale bank is de afgelopen jaren sterk gaan leunen op forward guidance, het vooraf sturen van verwachtingen over toekomstige renteverlagingen of renteverhogingen.

Warsh lijkt daar minder voor te voelen. Dat kan grote gevolgen hebben voor markten. Als de Fed minder duidelijk vooruitkijkt, moeten beleggers meer reageren op inkomende data en minder op beloftes van centrale bankiers. Dat kan de volatiliteit verhogen.

AI als productiviteitsrevolutie

Misschien het meest opvallend is de rol van Marc Andreessen. De medeoprichter van Andreessen Horowitz en uitgesproken voorstander van crypto en technologie gaat een taskforce leiden over productiviteit in het AI-tijdperk.

Warsh gelooft dat de Verenigde Staten aan de vooravond staan van een AI-gedreven productiviteitsboom. Als dat klopt, kan de economie harder groeien zonder dat inflatie direct uit de hand loopt.

In theorie geeft dat de Fed ruimte om de rente te verlagen. Maar binnen de centrale bank is daar geen consensus over. Andere Fed-bestuurders zien juist dat de AI-boom op korte termijn de vraag naar datacenters, chips, energie en kapitaal verhoogt. Dat kan inflatie juist langer hoog houden.

Nieuw inflatiekader

Warsh wil ook het inflatiekader opnieuw bekijken. Hij heeft eerder gezegd dat de Fed meer moet kijken naar een trimmed mean-maatstaf, waarbij extreme prijsbewegingen worden weggefilterd.

Dat klinkt technisch, maar is belangrijk. Welke inflatiemaatstaf de Fed centraal stelt, bepaalt mede hoe streng of soepel het rentebeleid wordt. Er lijken dus grote veranderingen aan te komen voor de belangrijkste centrale bank ter wereld.