Michael Saylor moet stoppen met Bitcoin kopen, waarschuwt CryptoQuant

Michael Saylor heeft jarenlang één boodschap uitgedragen: meer Bitcoin (BTC) kopen. Maar volgens analysebedrijf CryptoQuant is dat precies wat Strategy nu tijdelijk zou moeten stoppen.

In een nieuw rapport stelt het onderzoeksbureau dat Strategy eerst zijn slinkende kasreserve moet herstellen voordat het opnieuw miljarden inzet op Bitcoin. De waarschuwing komt op een moment waarop zowel de Bitcoin koers als de aandelen van het bedrijf onder druk staan.

Volgens CryptoQuant begint de financiële ruimte van Strategy steeds kleiner te worden, terwijl de verplichtingen richting beleggers juist snel oplopen.

Problemen stapelen zich op rond Strategy

De zorgen draaien vooral om STRC, het belangrijkste preferente aandeel van Strategy.

Dit aandeel is ontworpen om rond de 100 dollar te handelen, maar zakte vorige vandaag naar ongeveer 81,80 dollar. Dat is de grootste afwijking sinds de introductie van het product.

Voor beleggers is dat een belangrijk signaal. Preferente aandelen worden vaak gezien als relatief stabiele beleggingen die een vaste uitkering bieden. Wanneer zo’n aandeel onder druk komt te staan, kijken beleggers direct naar de financiële gezondheid van het bedrijf.

Volgens CryptoQuant is precies daar het probleem ontstaan.

De kasreserve van Strategy zou sinds begin 2026 met 38 procent zijn gedaald, terwijl de jaarlijkse dividendverplichtingen bijna verviervoudigden naar ongeveer 1,2 miljard dollar. Tegelijkertijd gaf het bedrijf in mei ongeveer 1,5 miljard dollar uit om converteerbare schulden terug te kopen.

Daardoor is de financiële buffer aanzienlijk kleiner geworden.

Bitcoin-aankopen zorgen voor steeds meer druk

CryptoQuant wijst erop dat de situatie deels het gevolg is van Strategy’s eigen strategie.

Om nieuwe Bitcoin-aankopen te financieren, gaf het bedrijf meer preferente aandelen uit. Daardoor stegen ook de jaarlijkse dividendverplichtingen snel.

Volgens het rapport beschikt Strategy momenteel over ongeveer 1,1 miljard dollar aan reserves, terwijl ongeveer 2,8 miljard dollar nodig zou zijn om een comfortabele dekking van twee jaar aan dividendbetalingen te behouden.

Ondertussen bezit het bedrijf ongeveer 847.000 Bitcoin. Dat lijkt een enorme buffer, maar volgens CryptoQuant biedt die positie momenteel minder bescherming dan veel beleggers denken.

Het onderzoeksbureau schat dat de Bitcoin-voorraad op papier ruim 10 miljard dollar onder water staat. Een gedwongen verkoop tegen de huidige marktprijzen zou volgens de onderzoekers enorme verliezen zichtbaar maken.

CryptoQuant wil koerswijziging van Michael Saylor

Een directe noodsituatie is er volgens CryptoQuant nog niet.

Strategy hoeft zijn Bitcoin niet te verkopen om aan verplichtingen te voldoen. Het bedrijf kan bijvoorbeeld nieuwe aandelen uitgeven of het dividend aanpassen om beleggers gerust te stellen.

Toch vindt het onderzoeksbureau dat Michael Saylor een stap terug moet doen.

In plaats van voortdurend nieuwe Bitcoin-aankopen te financieren, zou Strategy volgens CryptoQuant eerst de kaspositie moeten versterken. Pas daarna zou het bedrijf weer moeten beginnen met accumuleren.

Dat zou een opvallende breuk zijn met de strategie die Saylor jarenlang heeft gevolgd. Sinds de eerste aankoop heeft Strategy vrijwel onafgebroken Bitcoin verzameld en groeide het uit tot de grootste zakelijke Bitcoin-bezitter ter wereld.

Niet iedereen deelt de zorgen

Opvallend genoeg zijn niet alle analisten even negatief.

Benchmark-analist Mark Palmer stelde deze week juist dat de financieringsstructuur van Strategy niet kapot is, maar slechts minder efficiënt functioneert dan voorheen. Hij wees vergelijkingen met eerdere cryptocrashes van de hand.

Daardoor ontstaat een interessante discussie op Wall Street. Moet Strategy blijven doen wat het altijd heeft gedaan en blijven profiteren van dalingen in de Bitcoin koers? Of is het moment aangebroken waarop zelfs Michael Saylor eerst de balans moet versterken voordat hij opnieuw miljarden in Bitcoin investeert?