Microsoft op weg naar slechtste kwartaal sinds 2008: AI is het grote probleem

Microsoft stevent af op zijn slechtste kwartaal sinds de financiële crisis van 2008. Het aandeel verloor in het eerste kwartaal 24 procent en is daarmee de zwakste presteerder binnen de Magnificent Seven. Tegelijk drukken twee AI-gerelateerde zorgen zwaar op het sentiment onder beleggers.

Miljarden aan AI-investeringen, maar waar blijft de groei?

Microsoft investeert op grote schaal in AI-infrastructuur. De kapitaaluitgaven lopen naar verwachting op tot 146 miljard dollar in boekjaar 2026, een stijging van 66 procent ten opzichte van een jaar eerder. Voor de jaren daarna wordt zelfs gerekend op verdere groei richting 170 en 191 miljard dollar.

Beleggers willen daar nu resultaat van zien. Die blijft voorlopig uit. De Azure-clouddivisie, een belangrijke groeimotor, liet afgelopen kwartaal juist een lichte vertraging zien. Ook Copilot, de AI-assistent van Microsoft, weet nog geen brede doorbraak te forceren.

Om dat te keren heeft het bedrijf recent zijn AI-activiteiten opnieuw ingericht. Daarmee probeert Microsoft de prestaties van zijn AI-producten te verbeteren en de groei weer aan te jagen.

AI-startups zetten Microsoft onder druk

Tegelijk groeit de vrees dat AI-startups zoals Anthropic en OpenAI het verdienmodel van Microsoft ondermijnen. Deze partijen ontwikkelen steeds krachtigere AI-oplossingen die traditionele software deels kunnen vervangen. Daardoor ontstaat het risico dat bedrijven Microsoft overslaan en direct met AI-aanbieders in zee gaan.

Dat kan gevolgen hebben voor prijzen en marges. Als klanten minder afhankelijk worden van Microsoft-software, neemt de onderhandelingspositie van het bedrijf af.

Volgens Jonathan Cofsky van Janus Henderson Investors is Microsoft daardoor een stuk kapitaalintensiever geworden. Voor een herstel van het aandeel is het cruciaal dat beleggers vertrouwen houden in de groei van de softwaretak. Zodra die overtuiging afneemt, komt ook het sentiment rond het aandeel verder onder druk te staan.

Aandeel historisch goedkoop na forse daling

De recente verkoopgolf heeft Microsoft opvallend laag gewaardeerd. Het aandeel wordt verhandeld tegen minder dan 20 keer de verwachte winst, het laagste niveau sinds 2016. Daarmee ligt de waardering zelfs tijdelijk onder die van de brede S&P 500, iets wat sinds 2015 niet meer is voorgekomen.

Toch blijft het vertrouwen onder analisten groot. Van de 67 analisten adviseren er 63 om het aandeel te kopen. Het gemiddelde koersdoel ligt rond de 592 dollar, wat wijst op een opwaarts potentieel van meer dan 60 procent. Dat is het hoogste verwachte rendement in jaren.

Koopkans of valstrik voor beleggers?

De meningen op Wall Street lopen sterk uiteen. Analist Ben Reitzes van Melius Research hanteert een houdadvies en waarschuwt dat de problemen rond Copilot en Microsofts eigen AI-modellen niet snel verdwijnen. Volgens hem zullen deze uitdagingen de komende kwartalen blijven doorwerken.

Aan de andere kant staat Tal Liani van Bank of America, die het aandeel juist opnieuw is gaan volgen met een koopadvies. Hij wijst op de sterke positie van Microsoft in cloud en AI, en verwacht dat die op lange termijn voor stabiele groei zal zorgen.

Jake Seltz van Allspring Global Investments ziet vooral de spanning tussen korte en lange termijn. Volgens hem biedt het aandeel duidelijke waarde voor de toekomst, maar vraagt de huidige situatie om geduld van beleggers die willen instappen.