Morgan Stanley waarschuwt: Europa stevent af op dieseltekort

Europa dreigt tegen het einde van het jaar te maken te krijgen met een fors tekort aan diesel. Volgens zakenbank Morgan Stanley komen meerdere verstoringen op de wereldmarkt tegelijk samen, waardoor de Europese dieselvoorraden kunnen dalen naar het laagste niveau in jaren.

Tegelijk zijn de winstmarges voor raffinaderijen opgelopen tot recordhoogte. Dat kan de dieselprijzen verder opdrijven, met gevolgen voor transport, de industrie en uiteindelijk ook de inflatie.

Europese dieselvoorraden dalen naar meerjarig dieptepunt

Volgens analisten van Morgan Stanley is de Europese dieselmarkt “echt krap”. De bank verwacht dat de dieselvoorraden vanaf augustus gestaag zullen afnemen. In november zouden de voorraden uitkomen op ongeveer 299 miljoen vaten. Dat is het laagste niveau voor die periode van het jaar sinds ten minste 2015.

Volgens de zakenbank komen meerdere ontwikkelingen tegelijk samen. De spanningen rond de Straat van Hormuz hebben de aanvoer van olieproducten verstoord. Daarnaast hebben Oekraïense aanvallen op Russische raffinaderijen en het Russische exportverbod op diesel het aanbod verder beperkt. Daardoor staat vooral de productie van diesel onder druk.

Volgens Morgan Stanley ligt het grootste knelpunt momenteel niet bij de beschikbaarheid van ruwe olie, maar bij de raffinagecapaciteit.

Ook China draagt bij aan de wereldwijde krapte

Naast Europa speelt ook China een rol. Chinese raffinaderijen verwerken momenteel minder ruwe olie, waardoor wereldwijd minder diesel beschikbaar komt.

Hoewel China nauwelijks diesel rechtstreeks naar Europa exporteert, heeft de lagere Chinese productie volgens Morgan Stanley wel degelijk gevolgen. Minder productie in Azië betekent namelijk dat er wereldwijd minder diesel beschikbaar is om tekorten elders op te vangen.

Dat is terug te zien in de raffinagemarges. De zogenoemde diesel crack spreads in Noordwest-Europa zijn volgens de bank opgelopen tot een recordhoogte. Dat onderstreept hoe groot de vraag naar diesel momenteel is ten opzichte van het beschikbare aanbod.

Morgan Stanley: markt is al volledig ingeprijsd

Toch ziet Morgan Stanley weinig ruimte voor een verdere prijsrally. Volgens de analisten is de huidige krapte inmiddels grotendeels verwerkt in de dieselprijzen.

De bank adviseert beleggers daarom om niet achter de stijging aan te lopen. Hoewel de fundamentele marktomstandigheden uitzonderlijk krap blijven, is de waardering volgens Morgan Stanley inmiddels “volledig ingeprijsd”. Nieuwe prijsstijgingen zijn daardoor minder vanzelfsprekend, tenzij de aanbodproblemen verder escaleren.