Nasdaq op recordhoogte, maar gevaar voor Wall Street is nog niet weg

Wall Street begint de nieuwe week opvallend rustig. De futures op de S&P 500 staan licht lager, terwijl de Nasdaq-100 futures onveranderd zijn. Dat volgt op een sterke vrijdag.

De Dow Jones won 0,5 procent, de S&P 500 steeg 0,7 procent en de Nasdaq Composite sprong 1,2 procent omhoog. De technologie-index bereikte tijdens de handelsdag zelfs een nieuw record.

Toch blijft één probleem boven de markt hangen. Dan hebben we het natuurlijk over de extreem hoge Amerikaanse obligatierente.

Zwak banenrapport gaf precies genoeg verlichting

Vrijdag kreeg de markt eindelijk wat hulp vanuit de arbeidsmarkt. Het Amerikaanse banenrapport viel tegen, waardoor beleggers minder rekening houden met een nieuwe renteverhoging van de Federal Reserve in oktober.

Dat was precies wat aandelen nodig hadden. De economie lijkt af te koelen, maar vooralsnog niet hard genoeg om direct recessieangst te veroorzaken.

Daardoor ontstaat voorlopig een gunstige combinatie. Minder druk op de centrale bank om verder te verhogen, terwijl bedrijfswinsten en economische activiteit nog redelijk overeind blijven.

Toch blijft de rente extreem hoog

Daarmee is het grootste probleem nog niet verdwenen. De Amerikaanse 10-jaarsrente blijft rond het hoogste niveau in ruim twintig jaar bewegen. Dat betekent dat de financieringskosten voor consumenten, bedrijven én de Amerikaanse overheid hoog blijven.

Voor aandelen is dat vooral relevant omdat staatsobligaties opnieuw serieuze concurrentie vormen. Waarom zou een belegger veel risico nemen als Amerikaanse staatsleningen al ruim 5 procent rente opleveren?

Voor technologiebedrijven geldt tegelijkertijd dat sterke winstgroei de hoge rente voorlopig compenseert. Nvidia bereikte vrijdag zelfs een nieuw koersrecord.

Fed-notulen worden volgende test

Deze week is de economische agenda relatief rustig. Daardoor krijgen andere ontwikkelingen waarschijnlijk meer invloed op de markt. Maandag verschijnt de ISM-index voor de Amerikaanse dienstensector.

Woensdag volgen de notulen van de rentevergadering van september. Die kunnen meer duidelijkheid geven over hoeveel steun er binnen de Federal Reserve bestaat voor verdere renteverhogingen.

Voor beleggers wordt vooral belangrijk of centrale bankiers dezelfde voorzichtigheid laten zien die de markt na het zwakke banenrapport begon in te prijzen.

Bedrijfscijfers komen eraan

Daarna verschuift de aandacht langzaam naar het nieuwe cijferseizoen. De echte aftrap volgt op 13 oktober met JPMorgan. Tot die tijd blijft de markt waarschijnlijk vooral reageren op obligatierentes, geopolitiek en individuele bedrijfsontwikkelingen.

Dat maakt de huidige situatie interessant. De Nasdaq staat op recordhoogte en technologie blijft sterk, terwijl de rente tegelijkertijd op niveaus staat die we in tientallen jaren nauwelijks zagen.

Voorlopig wint de winstgroei het gevecht van de rente. De grote vraag voor deze week is hoe lang dat nog vol te houden is.