Onderzoekers: Bitcoin kan binnen 59 dagen een bodem vinden

Volgens onderzoeksbureau K33 is het aftellen naar de Bitcoin-bodem begonnen. De koers is zo ver gedaald dat meer dan de helft van alle munten onder water staat en daarmee is de klok volgens hen gaan lopen.

Herhaalt de geschiedenis zich, dan kunnen de donkere wolken binnen 59 dagen wegtrekken.

Bitcoin-bodem binnen handbereik?

In zijn halfjaarrapport schreef K33 dat op 5 juni voor het eerst deze bearmarkt meer Bitcoins onder water stonden dan er winst opleverden.

Die meter heet supply in loss en telt welk deel van het aanbod het laatst bewoog boven de huidige koers. Slaat hij door de 50 procent, dan zijn de verkopers met winst zo goed als op.

Vier keer eerder gebeurde dat. Elke keer volgde de bodem van de cyclus, nooit later dan 101 dagen na de kruising.

Inmiddels zijn er 42 dagen verstreken. Alleen in 2014 duurde het langer.

In alle vier de gevallen zakte de koers nog verder weg, maar de bearmarkt liep op dat moment al wel altijd op haar laatste benen.

Op 5 juni bereikte Bitcoin een dieptepunt van net boven de 59.000 dollar en drie weken later werd zo’n 2 procent lager een nieuw dieptepunt neergezet. De afgelopen weken is Bitcoin met ruim 13 procent hersteld, maar daarmee is de neerwaartse trend nog niet voorbij.

Bitcoin heeft deze bearmarkt al vaker mooie relief rally’s gehad. In januari piekte de Bitcoin koers na een stijging van zo’n 21 procent en in mei volgde een nieuwe piek na een klim van 37 procent.

K33 tekende bij het patroon aan dat de rendementen in het jaar erna “doorgaans erg solide” zijn. Na 2011 stond Bitcoin 359 procent hoger, na 2022 kwam daar 93 procent bij en na 2018 nog 69 procent.

Alleen 2014 was de uitzondering. Dat was tegelijk de traagste bodem en de enige keer dat beleggers een jaar later nog 25 procent in het rood stonden.

Zelf houdt K33 het op de milde variant. Het bureau denkt dat het ergste achter de rug is en verwacht een zachtere bodem dan in vorige cycli, omdat ook de bullmarkt gematigder was.

Zeldzaam signaal uit 2018 keert terug

Een andere on-chain meter wijst dezelfde kant op. Het gaat om de zogeheten realized cap variance, die afzet wat alle Bitcoins ooit kostten tegen wat ze nu waard zijn. Die zit in de laagste 6 procent van haar hele historie.

Het verschil met supply in loss zit in wat er geteld wordt. Die meter telt hoeveel munten in het rood staan, deze meet hoe groot dat verlies is.

CryptoQuant-bijdrager Crazzyblockk legde donderdag in een blogpost uit wat daar onder de motorkap gebeurt.

“Wanneer die variantie samendrukt tot diep negatief z-score-terrein, is de emotionele premie die tijdens rally’s is opgebouwd grotendeels uitgeprijsd. De maatstaf leest geen narratief, hij leest de verdeling van kapitaal.”

De z-score, een maat voor hoever een waarde van zijn gemiddelde afwijkt, staat op -2,35. Elke keer dat het model daar langere tijd onder bleef hangen, volgde er volgens de blogpost ruim 75 procent rendement in de twaalf maanden erna.

Dat gebeurde drie keer eerder, voor het laatst midden 2022. De laagste stand ooit was -4,68 in november 2018, vlak bij wat CryptoQuant de cyclusbodem van 3.792 dollar noemt.