Saylor’s Strategy kocht deze week geen Bitcoin, maar wel iets anders

Strategy, het bedrijf van Michael Saylor, kocht deze week opvallend genoeg geen nieuwe Bitcoin (BTC). In plaats daarvan gebruikte het bedrijf zijn kapitaal om voor ongeveer 1,5 miljard dollar aan eigen converteerbare obligaties terug te kopen.

Dat klinkt minder spectaculair dan een nieuwe Bitcoin-aankoop, maar voor Strategy is het een belangrijke strategische zet. Het bedrijf probeert zijn balans sterker te maken, zodat het later mogelijk opnieuw agressief Bitcoin kan kopen.

Strategy koopt eigen schuld terug

De obligaties waar het om gaat zijn zogenoemde convertible senior notes. Dat zijn bedrijfsleningen die later kunnen worden omgezet in aandelen van Strategy, als de koers van het aandeel boven een bepaald niveau komt.

Strategy haalde in november 2024 via deze constructie ongeveer 3 miljard dollar op. Dat geld werd destijds vrijwel volledig gebruikt om Bitcoin te kopen.

Nu koopt het bedrijf een deel van die schuld terug onder de nominale waarde. Strategy betaalde naar verluidt ongeveer 1,38 miljard dollar om 1,5 miljard dollar aan verplichtingen terug te halen. Daarmee bespaart het bedrijf ongeveer 120 miljoen dollar.

Minder verwatering voor aandeelhouders

De terugkoop heeft meerdere voordelen. Ten eerste verlaagt Strategy zijn toekomstige schuldenlast. Ten tweede vermindert het de kans op verwatering voor bestaande aandeelhouders.

Als de converteerbare obligaties later zouden worden omgezet in aandelen, komen er meer aandelen in omloop. Door een deel van die schuld nu terug te kopen, verkleint Strategy dat risico.

Dat is belangrijk, omdat het bedrijf zijn Bitcoin-strategie grotendeels financiert via de kapitaalmarkt. Hoe sterker de balans en hoe lager de toekomstige verplichtingen, hoe makkelijker het wordt om later opnieuw geld op te halen.

Saylor noemt het een tijdelijke pauze

Michael Saylor lijkt de stap vooral te zien als een tijdelijke onderbreking van de Bitcoin-accumulatie. Hij verwees naar de “BitVac”, een metafoor voor de Bitcoin-stofzuiger van Strategy.

Dat past bij de bredere strategie van het bedrijf. Strategy wil op lange termijn Bitcoin blijven verzamelen. Soms gebeurt dat via gewone aandelen, soms via preferente aandelen zoals STRC, en soms via schuldconstructies.

Deze week koos het bedrijf niet voor extra Bitcoin, maar voor het opruimen van de balans.

Strategy bezit inmiddels 843.738 Bitcoin. Die positie is bij de huidige Bitcoin koers ongeveer 64,45 miljard dollar waard. De gemiddelde aankoopprijs ligt volgens de genoemde cijfers rond 75.701 dollar per Bitcoin.

Daarmee blijft Strategy met afstand de grootste beursgenoteerde zakelijke houder van Bitcoin.