Shein eindelijk naar de beurs, voor kwart van oude waardering

Webwinkel Shein staat na jaren van mislukte pogingen eindelijk voor zijn beursdebuut. De fastfashionreus wil volgende week zijn aandelen laten verhandelen in Hongkong. Alleen is van de torenhoge waardering uit zijn absolute hoogtijdagen weinig meer over. Beleggers lijken voorzichtiger te zijn geworden nu de groei vertraagt en Shein van meerdere kanten onder druk staat.

Shein haalt 1,7 miljard dollar op met beursgang

Volgens bronnen van Reuters wordt de prijs bij de beursgang waarschijnlijk vastgesteld op 48,56 Hongkongse dollar per aandeel. Daarmee haalt Shein ongeveer 1,73 miljard dollar op en krijgt het bedrijf een waardering van circa 26,5 miljard dollar.

Dat bedrag valt vooral op wanneer het wordt vergeleken met enkele jaren geleden. In 2022 waardeerden private investeerders Shein nog op bijna 100 miljard dollar. Een jaar later was dat al teruggelopen tot 66 miljard dollar. Bij de komende beursgang blijft daar nog ongeveer een kwart van over.

Shein brengt 280 miljoen aandelen naar de markt. De officiële prijs wordt naar verwachting op 31 augustus bekendgemaakt. Een dag later moet de handel op de Hong Kong Stock Exchange beginnen.

De belangstelling is er wel. Het totale orderboek was volgens Reuters dinsdag al volledig gevuld. Grote investeerders hebben vooraf ongeveer 383 miljoen dollar aan aandelen toegezegd. Onder meer bestaande aandeelhouders Boyu Capital, Tiger Global en General Atlantic doen mee. Ook Tencent en UBS Asset Management behoren tot de partijen die aandelen willen kopen.

Onder particuliere beleggers lijkt het enthousiasme minder groot. Alvin Cheung van Prudential Brokerage wijst tegenover Reuters op de zwakkere Aziatische aandelenmarkten en de zorgen over de groeivooruitzichten van Shein.

“Shein ging niet naar de beurs in Hongkong toen het op zijn top was, waarom zouden we ze nu nemen nu de groei afneemt?”, aldus Cheung.

Van razendsnelle groei naar toenemende druk

De forse daling van de waardering komt niet uit de lucht vallen. Shein groeide jarenlang razendsnel met extreem goedkope kleding, een enorme hoeveelheid nieuwe producten en een flexibele toeleveringsketen. Via sociale media wist het bedrijf bovendien een groot en vooral jong publiek te bereiken.

De omstandigheden zijn inmiddels een stuk lastiger. Shein verwacht dat de omzetgroei in de eerste helft van dit jaar ongeveer aansluit bij de groei van slechts 1,1 procent in het eerste kwartaal. Ook de operationele winstmarge zal naar verwachting licht dalen.

Vooral de Verenigde Staten vormen een probleem. Shein profiteerde lange tijd van gunstige invoerregels voor kleine pakketten. Nu die voordelen grotendeels zijn verdwenen, lopen de kosten op. Het bedrijf kan die kosten zelf opvangen en daarmee zijn winstmarge verkleinen, of de prijzen verhogen. Dat laatste is riskant, omdat juist de extreem lage prijzen een belangrijk onderdeel van het succes zijn.

Tegelijkertijd is de concurrentie harder geworden. Temu richt zich eveneens op prijsbewuste online shoppers. Daarnaast moet Shein blijven concurreren met grote namen als Amazon, H&M en Zara.

Van het geld dat met de beursgang wordt opgehaald, wil Shein ongeveer tachtig procent gebruiken voor technologie en voor verdere uitbreiding van het merk en zijn internationale aanwezigheid.

Regelgevers blijven Shein achtervolgen

Naast de tegenvallende groei hangt er nog een ander risico boven de beursgang. Shein ligt in verschillende landen onder een vergrootglas vanwege arbeidsomstandigheden, duurzaamheid en de manier waarop het bedrijf wordt bestuurd.

De Europese Commissie en de Amerikaanse Federal Trade Commission doen onderzoek naar het bedrijf. Eerdere onderzoeken leverden in Frankrijk een boete op vanwege vermeende misleidende kortingen. In Italië kreeg Shein een boete wegens misleidende duurzaamheidsclaims.

Het bedrijf probeert die zorgen weg te nemen. Zo publiceert Shein inmiddels uitgebreidere duurzaamheidsrapporten en werd in 2024 een externe adviesraad opgericht. Volgens Shein kreeg vorig jaar 53 procent van zijn leveranciers de hoogste beoordelingen bij controles, tegenover 47 procent een jaar eerder.

Toch blijven sommige beleggers kritisch. Zij wijzen onder meer op de zeggenschap van de vier medeoprichters. Na de beursgang bezitten zij samen 59,6 procent van de aandelen, maar beschikken zij door een speciale aandelenstructuur over negentig procent van het stemrecht.

Ook de milieu-impact blijft een gevoelig onderwerp. Shein biedt volgens zijn beursdocumenten dagelijks ongeveer 4.700 nieuwe kledingstijlen aan en heeft in totaal meer dan twee miljoen kledingstijlen op zijn platform. De uitstoot van broeikasgassen lag in 2025 ongeveer twee keer zo hoog als bij Zara-eigenaar Inditex, terwijl Shein minder omzet behaalde.

De beursgang in Hongkong volgt na jaren van pogingen om een notering in New York en later Londen voor elkaar te krijgen. Die plannen liepen mede vast door politieke en regelgevende weerstand. Als alles volgens planning verloopt, krijgen beleggers op 1 september alsnog voor het eerst de kans om Shein-aandelen op de beurs te verhandelen.