SpaceX mikt op grootste beursgang ooit: waardering van 1,8 biljoen dollar

SpaceX wil naar de beurs tegen een waardering van ongeveer 1,8 biljoen dollar. Daarmee zou het ruimtevaart- en AI-bedrijf van Elon Musk de grootste beursgang ooit realiseren.

Volgens de aangepaste beursdocumenten wil SpaceX 555,6 miljoen aandelen verkopen voor 135 dollar per stuk. Dat levert 75 miljard dollar op. Als banken extra aandelen mogen verkopen via de zogenoemde greenshoe-optie, kan de opbrengst oplopen tot 86 miljard dollar.

Elon Musk houdt controle

De beursgang verandert weinig aan de macht van Elon Musk binnen SpaceX. Door een speciale aandelenklasse behoudt hij ongeveer 82 procent van de stemrechten. Dat betekent dat nieuwe beleggers wel economisch meedoen, maar nauwelijks invloed krijgen op het bestuur van het bedrijf. Musk blijft stevig in het zadel als dominante machtsfactor.

Daarmee krijgt hij straks controle over twee van de meest waardevolle bedrijven van de Verenigde Staten: Tesla en SpaceX. Dat is in de moderne beursgeschiedenis vrijwel ongekend.

SpaceX is extreem duur

De waardering is ambitieus. SpaceX is volgens de aangeleverde tekst nog verlieslatend en zou tegen de IPO-prijs handelen op ongeveer 92 keer de jaaromzet.

Dat is veel hoger dan de waarderingen van de meeste grote technologiebedrijven. Beleggers betalen dus niet voor de huidige winst, maar voor een toekomstbeeld waarin SpaceX veel meer wordt dan een rakettenbedrijf.

Dat toekomstbeeld bestaat uit Starlink, AI-infrastructuur, orbitale datacenters, asteroid mining en uiteindelijk passagiersvervoer naar de maan en Mars.

AI wordt belangrijkste markt

Opvallend is dat SpaceX AI noemt als de grootste potentiële markt. De opbrengst van de beursgang gaat in eerste instantie naar het uitbreiden van AI-infrastructuur. Daarna volgen investeringen in raketten en de verdere uitbouw van Starlink.

Daarmee positioneert SpaceX zich niet alleen als ruimtevaartbedrijf, maar als onderdeel van de bredere AI-race. Dat past bij de huidige markt, waarin beleggers bijna alles willen kopen dat een geloofwaardige link heeft met kunstmatige intelligentie.

De timing is dan ook niet toevallig. Alphabet wil tientallen miljarden ophalen voor AI-investeringen, Anthropic heeft vertrouwelijk beursdocumenten ingediend en OpenAI wordt eveneens op korte termijn verwacht.

Wall Street krijgt grote test

De beursgang van SpaceX wordt een enorme test voor Wall Street. De vraag is of beleggers genoeg kapitaal beschikbaar hebben om zulke megadeals te absorberen zonder geld weg te trekken uit bestaande aandelen.

De komende IPO-golf kan namelijk liquiditeit uit de markt halen. Wie SpaceX, OpenAI of Anthropic wil kopen, moet mogelijk elders posities verkleinen. Dat kan druk zetten op andere AI-aandelen of risicobeleggingen.

Tegelijk kan een succesvolle beursgang het optimisme juist verder aanwakkeren. Als SpaceX moeiteloos tientallen miljarden ophaalt tegen een waardering van bijna 1,8 biljoen dollar, bevestigt dat hoe groot de risicobereidheid op Wall Street is.

Governance roept kritiek op

Niet iedereen is enthousiast. Grote pensioenfondsen hebben zorgen geuit over de bestuursstructuur van SpaceX. Zij vinden dat Musk te veel beschermd wordt tegen verantwoording.

Dat is extra gevoelig omdat veel indexfondsen SpaceX waarschijnlijk moeten kopen zodra het aandeel in grote indices wordt opgenomen. Passieve beleggers krijgen dan blootstelling aan een bedrijf waarin ze weinig invloed hebben.

Voor sommige institutionele beleggers is dat een serieus probleem. Ze kopen dan niet alleen het groeiverhaal, maar ook een governance-structuur waarin één persoon vrijwel alles bepaalt.