Strateeg van Charles Schwab denkt dat 60.000 dollar de bodem was voor Bitcoin

Bitcoin (BTC) heeft sinds zijn recordstand van 126.000 dollar een zware correctie doorgemaakt. De grootste cryptomunt verloor ongeveer de helft van zijn waarde en testte meerdere keren het gebied rond 60.000 dollar. Volgens Jim Ferraioli, directeur Digital Currencies Research & Strategy bij Charles Schwab, is dat niveau echter meer dan zomaar een psychologische grens. Hij denkt dat hier mogelijk de bodem van deze marktcyclus ligt.

Zijn argument is opvallend. Niet sentiment, technische analyse of ETF-instroom zouden de bodem bepalen, maar de kosten die nodig zijn om nieuwe Bitcoin te produceren.

Bitcoin koers wordt ondersteund door productiekosten

Ferraioli kijkt naar een eenvoudige vraag: wat kost het om één Bitcoin te minen?

Volgens de Schwab-strateeg ligt die kostprijs voor de meest efficiënte miners momenteel rond 60.000 dollar per BTC. Het gaat daarbij om bedrijven die beschikken over de nieuwste ASIC-machines, schaalvoordelen en toegang hebben tot goedkope energie.

Juist dat maakt het niveau volgens hem zo belangrijk. In eerdere bearmarkten bleek de productiekost van de sterkste miners regelmatig samen te vallen met een belangrijke bodem in de markt. Ook de correctie van eerder dit jaar bracht Bitcoin terug naar vrijwel hetzelfde niveau.

Minder efficiënte miners hebben volgens data van Glassnode een veel hogere kostprijs. Voor sommige partijen ligt die rond 95.000 dollar per Bitcoin. Daarmee ontstaat een brede waarderingszone tussen ongeveer 60.000 en 95.000 dollar waar de markt momenteel mee worstelt.

Waarom veel beleggers nog steeds onder water staan

Volgens Schwab komt een groot deel van de huidige verkoopdruk van beleggers die de afgelopen anderhalf jaar zijn ingestapt.

Veel van deze investeerders kochten Bitcoin tijdens de stijging richting de recordkoers van 126.000 dollar. Inmiddels staan veel van die posities op verlies.

Schwab volgt onder meer de gemiddelde aankoopprijs van Amerikaanse spot ETF-beleggers. Die ligt rond 83.000 dollar. Ook de gemiddelde kostprijs van actieve marktdeelnemers bevindt zich met ongeveer 78.000 dollar ruim boven de huidige koersniveaus.

Daardoor is het gebied rond 83.000 dollar voorlopig eerder een weerstand dan een steunpunt. Beleggers die daar hebben gekocht, kunnen bij herstel geneigd zijn hun positie alsnog te verkopen.

Glassnode zag daarnaast gerealiseerde verliezen oplopen tot meer dan 1 miljard dollar per dag. Ook een deel van de langetermijnhouders heeft tijdens de correctie winstgevende posities afgebouwd.

AI kan Bitcoin miners door toekomstige bearmarkten helpen

Toch ziet Ferraioli ook een ontwikkeling die de sector structureel kan versterken.

Steeds meer beursgenoteerde Bitcoin miners investeren in datacenters voor kunstmatige intelligentie. Deze bedrijven kunnen hun energiecapaciteit gebruiken voor AI-toepassingen tijdens drukke uren en voor Bitcoin mining wanneer de vraag naar AI-rekenkracht afneemt.

Volgens Schwab zorgt dit hybride model voor stabielere inkomstenstromen. Daardoor hoeven miners minder vaak Bitcoin te verkopen om operationele kosten te dekken, wat de verkoopdruk tijdens toekomstige bearmarkten kan verminderen.

Bitcoin wordt uiteindelijk ondersteund door energie

De kern van Ferraioli’s analyse is dat Bitcoin fundamenteel verschilt van traditionele bedrijven. Er zijn geen kwartaalwinsten, dividenduitkeringen of directieleden die verwachtingen afgeven.

In plaats daarvan wordt de waarde volgens hem mede bepaald door de energie en infrastructuur die nodig zijn om nieuwe munten te produceren.

Wanneer de Bitcoin koers langdurig onder de productiekosten zakt, worden minder efficiënte miners gedwongen hun activiteiten terug te schroeven. Daardoor neemt het aanbod van nieuwe Bitcoin af en past het netwerk zich automatisch aan via de moeilijkheidsgraad van mining.

Volgens Schwab heeft dat mechanisme in eerdere cycli vaak geholpen om een bodem in de markt te vormen. Met een gemiddelde productiekost van ruim 85.000 dollar voor het volledige netwerk en een Bitcoin koers die daar momenteel onder ligt, bevindt de sector zich volgens Ferraioli in een situatie die historisch vaker voorafging aan herstel dan aan een verdere ineenstorting.