Winst houdt de beurs overeind, olie knaagt aan het fundament

Wall Street kleurt groen, maar balanceert voorlopig op een heel dun koord. Aandelen kleuren overwegend groen, goud en zilver ogen solide en Bitcoin (BTC) probeert het niveau van 65.000 dollar terug te pakken.

Dat positieve momentum volgde op een zwak Amerikaans banenrapport, waarin de banengroei negatief uitviel en daarmee slechter was dan verwacht.

Daardoor daalde de kans op een renteverhoging door de Amerikaanse centrale bank in september van 64 naar 45 procent.

Voor beleggers klinkt dat op het eerste gezicht positief. Een zwakkere arbeidsmarkt geeft de Federal Reserve immers meer ruimte om voorzichtig te blijven. Maar onder de oppervlakte is het beeld minder comfortabel.

Gratis elke werkdag financiële nieuwsbrief!

Op de hoogte blijven van de belangrijkste ontwikkeling in de financiële wereld? Abonneer je dan gratis op Finspresso Macchiato.

Voeg je bij ruim 500 anderen die elke werkdag een volledige marktupdate in hun inbox ontvangen. En het beste van alles? Het is helemaal gratis.

Aanmelden kan hier!

Olie stijgt opnieuw

De Brent-olieprijs steeg vanochtend naar bijna 90 dollar per vat, nadat de onderhandelingen tussen de Verenigde Staten en Iran opnieuw vastliepen. Daarna volgde een daling van ruim 3 procent na vredessignalen van een Pakistaanse minister, maar de prijs ligt nog altijd 20 procent hoger dan vóór de oorlog.

Dat is belangrijk, omdat de markt de olieschok nog altijd grotendeels als tijdelijk lijkt te behandelen. Beleggers gaan er impliciet van uit dat diplomatie rond Iran en de Straat van Hormuz uiteindelijk voor verlichting zorgt.

Dat kan. Maar voorlopig wijst de berichtgeving daar niet overtuigend op. Zolang olie rond deze niveaus blijft hangen, kan dat de inflatie langer richting 3 procent houden. Daarmee is het probleem voor de Federal Reserve niet opgelost, ook al kraakt de arbeidsmarkt.

Sterke winstcijfers houden markt overeind

Voorlopig lukt het aandelen om de macro-economische zorgen te negeren. De S&P 500 beweegt rond all-time highs, terwijl de Amerikaanse 30-jaarsrente op het hoogste niveau sinds 2007 staat. Normaal gesproken is dat geen makkelijke combinatie.

Toch accepteert de markt dit voorlopig, omdat de winstcijfers sterk genoeg blijven. Vooral AI-bedrijven houden het sentiment overeind. TSMC, één van de belangrijkste chipmakers ter wereld, rapporteerde gisteren bijvoorbeeld een groei van 45 procent voor de maandomzet.

Dat bevestigt het beeld dat de AI-cyclus fundamenteel nog altijd krachtig is. De markt zegt daarmee eigenlijk: zolang de winsten sterk genoeg zijn, kunnen aandelen hogere rentes en geopolitieke ruis verdragen.

Maar de foutmarge wordt kleiner

Toch maakt juist dat de markt kwetsbaar. Aandelen staan dicht bij recordniveaus. De arbeidsmarkt verzwakt. De inflatie is onzeker. Obligatierentes blijven verhoogd. En olie beweegt opnieuw de verkeerde kant op.

Dat betekent dat er weinig ruimte is voor teleurstellingen. Een tegenvallende inflatieprint, een verdere stijging van olie of opnieuw hogere lange rentes kan snel druk zetten op waarderingen. Vooral rentegevoelige aandelen, zoals technologie en chippers, blijven afhankelijk van het rentebeeld.

Deze week wordt cruciaal

Woensdag verschijnt de Amerikaanse consumentenprijsindex. Donderdag volgt de producentenprijsindex. Die cijfers moeten duidelijk maken of de hogere energieprijzen beginnen door te werken in bredere inflatie.

Vooral de korte rente wordt interessant. Als de 2-jaarsrente stabiel blijft, ondanks hogere olieprijzen, een sterkere dollar en oplopende lange rentes, dan houdt de markt vertrouwen in een voorzichtige Fed.

Maar als ook de korte kant opnieuw begint te stijgen, verandert het verhaal. Dan is het zwakke banenrapport van vrijdag niet langer genoeg om de rentevrees weg te nemen.

Voorlopig blijft Wall Street groen. Maar olie bepaalt of die rust houdbaar is.