Vrijdag wordt cruciaal voor Bitcoin: 10 miljard aan opties lopen af

Morgen staat Bitcoin (BTC) een grote beproeving te wachten, die de toch al wankele markt verder onder druk kan zetten. Op cryptobeurs Deribit loopt voor zo’n 10 miljard dollar aan Bitcoin-opties af, en het overgrote deel wedt op een stijging die maar niet komt. De vraag is welke kant de koers nu op klapt.

Optieberg loopt vrijdag af

Even kort wat opties zijn: contracten waarmee je het recht koopt om Bitcoin later tegen een afgesproken prijs te kopen of te verkopen. Je gokt dus op waar de koers heen gaat, zonder de munt zelf in handen te hebben.

Een call is een weddenschap op een hogere koers, een put op een lagere. Vrijdag om 16.00 uur lokale tijd in Singapore lopen al die contracten in één klap af. Dan blijkt wie goed gegokt heeft.

Bij het aflopen worden de posities afgerekend en opgeschoond. Handelaren die zich hadden ingedekt, moeten dan vaak Bitcoin kopen of verkopen om hun boeken kloppend te maken. Die golf aan koop- en verkooporders kan de koers heen en weer slingeren.

Het gaat om een flinke berg. De aflopende opties zijn goed voor zo’n 37 procent van alle openstaande contracten op Deribit, de grootste cryptobeurs voor dit soort handel.

Verreweg de meeste inzetten zijn calls, dus weddenschappen op een stijging. De verhouding tussen puts en calls bedraagt 0,83, een teken dat de optimisten in de meerderheid zijn.

Het probleem voor die optimisten is dat veel calls ‘out of the money’ staan. Dat betekent dat de afgesproken koopprijs boven de huidige koers ligt, waardoor het contract niets oplevert.

De puts liggen juist opgestapeld rond 60.000 tot 65.000 dollar en 70.000 tot 75.000 dollar. Dat is dicht bij of zelfs boven de huidige koers, waardoor de pessimisten beter zitten.

“Dit is een boek dat op de middellange termijn was gepositioneerd voor hogere prijzen, en nu wordt afgezet tegen een spotprijs die is weggegleden”, zegt Jean-David Pequignot van Deribit. “De consensus-longcallpositionering is offside geraakt.”

Wil je een melding zodra Bitcoin een belangrijke grens doorbreekt? Zet een price alert in de Newsbit-app.

Dunne markt kan doorschieten

Door de zomer en het naderende kwartaaleinde is er weinig handel. In zo’n dunne markt kan een grote, geconcentreerde expiratie de koers flink laten uitslaan.

“Expiratiemechanismen schonen posities op; ze bepalen geen richting”, nuanceert Adam Haeems van Tesseract Group. Toch ziet hij risico’s in een markt die naar boven leunt en in dun handelsvolume terechtkomt.

“Dunne boeken plus een geconcentreerde expiratie betekenen dat de beweging op vrijdag waarschijnlijk doorschiet in welke richting de flow als eerste kantelt, om vervolgens terug te keren naar het gemiddelde zodra de dealer-hedging wordt afgebouwd”, aldus Haeems. Met dealer-hedging worden de transacties bedoeld waarmee marktmakers hun risico afdekken.

De echte test komt volgens hem pas in de eerste volle week van juli, als het kwartaalboek is opgeschoond en de hefboom is teruggeschroefd.

Tegenwind stapelt zich op

Buiten de derivatenmarkt is het beeld er niet beter op geworden. De Bitcoin koers zakte gisteren naar ongeveer 59.000 dollar, de laagste stand sinds oktober 2024, om daarna te herstellen tot dik boven de 61.000 dollar.

De munt staat meer dan 50 procent onder zijn record en het lukt maar niet om een duurzaam herstel te beginnen. Het meest zorgwekkende is dat de koers zich nu onder het 200-weekse gemiddelde bevindt (van 62.450 dollar).

Als de week hieronder sluit, dan zouden we net als in 2022 nog een aantal hele taaie maanden kunnen krijgen. Daarna ging het toen nog met 30 procent onderuit, wat nu een daling naar 43.000 dollar zou betekenen. In dit artikel lees je wat onze technische analist nu van de grafieken van Bitcoin vindt.