Wall Street vreest nieuwe oliecrisis: dit is de explosieve ‘NACHO-trade’

De spanningen rond de Straat van Hormuz zorgen voor een nieuwe angstgolf op Wall Street. Handelaren spreken inmiddels van de zogeheten “NACHO-trade”, een nieuwe marktterm die staat voor “Not A Chance Hormuz Opens”. Daarmee doelen beleggers op hun groeiende overtuiging dat de cruciale vaarroute voorlopig niet volledig heropent.

De onrust volgt op nieuwe confrontaties tussen de Verenigde Staten en Iran. Tegelijkertijd blijven olieprijzen hoog en lopen verzekeringskosten voor schepen in de regio fors op. Volgens analisten begint de markt zich langzaam neer te leggen bij een langdurige energiecrisis, met mogelijke gevolgen voor inflatie, rente en de wereldeconomie.

Wat is de NACHO-trade?

De NACHO-trade draait om één centrale gedachte: beleggers geloven steeds minder in een snelle oplossing voor het conflict rond de Straat van Hormuz. Deze smalle zeestraat tussen Iran en Oman is van enorm belang voor de wereldwijde oliehandel. Een groot deel van de mondiale olie-export passeert dagelijks deze route.

Waar beleggers eerder nog hoopten op snelle diplomatie of een tijdelijk bestand, lijkt dat vertrouwen nu weg te vallen. Iedere nieuwe uitspraak van Donald Trump over een mogelijke deal of heropening van de route zorgde eerder nog voor dalende olieprijzen. Inmiddels reageren markten daar veel minder sterk op.

Volgens marktanalist Zavier Wong van eToro erkennen handelaren nu dat hoge olieprijzen geen tijdelijke schok meer zijn, maar onderdeel van het huidige economische klimaat.

Dat zie je terug in meerdere markten tegelijk. Brent-olie staat nog altijd ruim boven de niveaus van voor de escalatie in het Midden-Oosten. Ook verzekeraars blijven extreem hoge premies rekenen voor schepen die door de Straat van Hormuz varen.

Olie boven 100 dollar zorgt voor nieuwe inflatievrees

Hoewel de olieprijs inmiddels iets lager staat dan de piek van 126 dollar per vat eind april, handelt Brent-olie nog steeds boven de 100 dollar. Dat voedt zorgen over een nieuwe inflatiegolf.

Voor centrale banken is dat een groot probleem. Hogere energieprijzen maken het moeilijker om rentes te verlagen, omdat dure olie vaak doorwerkt in transportkosten, voedselprijzen en consumentenuitgaven.

Analisten van State Street Global Advisors waarschuwen dat markten pas weer volop gaan rekenen op renteverlagingen zodra er een “tastbaar vredesakkoord” ligt. Zolang de Straat van Hormuz onzeker blijft, verwachten veel handelaren dat inflatie hardnekkig hoog blijft.

Daarmee ontstaat een opvallende situatie op Wall Street. Aan de ene kant blijven aandelenmarkten dicht bij recordhoogtes hangen. Aan de andere kant prijzen olie-, rente- en verzekeringsmarkten steeds meer risico in.

Volgens econoom Vasileios Gkionakis van Aviva Investors kan een langdurige blokkade van de Straat van Hormuz uiteindelijk leiden tot een hardnekkige inflatieschok én een wereldwijde economische vertraging.

Verzekeringsmarkt geeft opvallend signaal af

Niet alleen de olieprijs laat zien hoe gespannen de situatie is. Ook de verzekeringsmarkt slaat alarm.

De zogeheten oorlogspremies voor schepen die door de Straat van Hormuz varen, liepen eerder dit jaar op tot ongeveer 2,5 procent van de totale scheepswaarde per reis. Voor het conflict lag dat percentage rond de 0,1 procent.

Hoewel de premies inmiddels iets zijn gedaald, liggen ze volgens gegevens van eToro nog altijd ongeveer acht keer hoger dan vóór de oorlog.

Volgens Wong zegt dat veel over hoe professionele partijen naar de situatie kijken. “Verzekeraars verdienen hun geld met het inschatten van risico’s. Zij behandelen dit duidelijk niet als een crisis die morgen voorbij is,” aldus de analist.