Winstgroei AI-aandelen lijkt te pieken: is het feest voorbij?

Vanavond om 22.00 uur presenteert Nvidia de kwartaalcijfers over Q2 2026. Die cijfers komen op een interessant moment. De markt neemt namelijk geen genoegen meer met grote investeringsbeloftes. Beleggers willen bewijs zien dat de enorme AI-uitgaven ook daadwerkelijk leiden tot omzetgroei, hogere winstmarges en sterke cashflows.

Voor Nvidia wordt vooral de breedte van de vraag belangrijk. Uit het vorige kwartaalverslag bleek dat meer dan 50 procent van de omzet afkomstig was van drie klanten. Bij de openstaande facturen lag de concentratie van diezelfde klanten zelfs op 64 procent.

Dat maakt de cijfers van vanavond tot een belangrijke stresstest.

Elke dag deze analyse GRATIS in je mail ontvangen?

Op de hoogte blijven van de belangrijkste ontwikkeling in de financiële wereld? Abonneer je dan gratis op Finspresso Macchiato.

Voeg je bij ruim 500 anderen die elke werkdag een volledige marktupdate in hun inbox ontvangen. En het beste van alles? Het is helemaal gratis.

Aanmelden kan hier!

Markt wil bredere AI-vraag zien

Interessant genoeg groeide de omzet uit andere datacenterklanten vorig kwartaal met 31 procent, terwijl de drie grootste klanten 12 procent extra omzet binnenbrachten.

Als de vraag buiten de grootste cloudbedrijven blijft versnellen, dan wijst dat op bredere adoptie van AI. In dat scenario rust de groei van Nvidia niet alleen op een handvol hyperscalers, maar begint AI zich dieper door de economie te verspreiden.

Als die bredere vraag tegenvalt, wordt de markt waarschijnlijk kritischer. Dan komt opnieuw de vraag op tafel of de AI-boom te afhankelijk is geworden van een kleine groep bedrijven met enorme investeringsbudgetten.

Piekt de winstgroei?

In dat kader wees Jurrien Timmer, een bekende naam in de financiële wereld, deze week op signalen dat de versnelling van de winstgroei bij AI-aandelen zijn piek nadert.

De groei van de winstverwachtingen is volgens hem afgenomen van 35 procent naar 33 procent. Ook de verwachtingen voor Q3 en Q4 wijzen op een lager groeitempo.

De absolute winstverwachtingen worden nog altijd verhoogd en de winstmarges staan op recordniveaus. Voorlopig zien we dus vooral aanwijzingen dat de snelheid van de winstgroei begint af te vlakken.

We zien nog geen duidelijke omkering van het momentum. Een daling van 35 procent winstgroei naar 20 procent winstgroei betekent niet automatisch dat er fundamenteel iets misgaat. Maar voor extreem duur gewaardeerde AI-aandelen kan minder versnelling al genoeg zijn om waarderingen onder druk te zetten.

Rotatie uit AI is zichtbaar

De afgelopen maanden zien we inderdaad een duidelijke rotatie. De chipindex SOXX daalde over de afgelopen drie maanden bijna 10 procent. De Magnificent Seven verloren 2,95 procent. Tegelijkertijd steeg de gelijk gewogen S&P 500 met 6,81 procent.

Dat vertelt een interessant verhaal. Beleggers stappen niet massaal uit de markt, maar verplaatsen kapitaal. Ze verkopen AI-aandelen en zoeken rendement in andere delen van de aandelenmarkt. Ook goud en Bitcoin beginnen weer beter te draaien.

AI-bullmarkt nog niet voorbij

Persoonlijk denk ik niet dat de AI-bullmarkt zomaar voorbij is. Daarvoor is de technologie te interessant, te belangrijk en geopolitiek te relevant. Bovendien heeft het chipcomplex vanaf de top al een behoorlijke correctie achter de rug.

Technisch wordt het nu vooral belangrijk of de SOXX steun vindt op het 100-daagse exponentiële koersgemiddelde. Als dat lukt, kan de chipindex een hogere bodem maken ten opzichte van juli. Daarna wordt de volgende stap een stijging boven de lokale top van augustus, rond 565 dollar.

Nvidia speelt daarin vanavond de hoofdrol. Sterke cijfers kunnen de vlam opnieuw aanzetten. Zwakke cijfers kunnen juist bevestigen dat beleggers terecht winst nemen op AI-aandelen.