Zuid-Koreaans staatsfonds breidt Bitcoin posities uit ondanks koersval

Het Zuid-Koreaanse National Pension Service (NPS) beheert ruim 1 biljoen dollar en is daarmee het op twee na grootste publieke pensioenfonds ter wereld. Uitgerekend tijdens een van de scherpste dalingen van de afgelopen jaren vergroot het fonds zijn blootstelling aan Bitcoin.

Groter belang, lagere waarde

In het vierde kwartaal van 2025 breidde NPS zijn belang in Strategy met 20 procent uit. Dat blijkt uit een 13F-melding bij de Amerikaanse toezichthouder. De timing was met name interessant, want in diezelfde periode daalde Bitcoin van ongeveer 126.000 dollar naar 88.000 dollar. Inmiddels noteert Bitcoin op om en nabij de 67.000 dollar.

Per 31 december 2025 bezat NPS 614.409 aandelen Strategy, met een geschatte waarde van circa 93 miljoen dollar. Dat was een stijging van ruim 100.000 aandelen ten opzichte van het derde kwartaal.

Toch daalde de waarde van het belang fors. In het tweede kwartaal van 2025 was de positie nog circa 205 miljoen dollar waard. De scherpe daling weerspiegelt de koersval van Strategy, dat sterk meebeweegt met Bitcoin.

Strategy bezit ruim 700.000 Bitcoin op de balans en geldt als de grootste corporate Bitcoin-houder ter wereld. Het aandeel fungeert daardoor als een hefboom op de Bitcoin koers, en dat werkt beide kanten op.

Vier cryptoaandelen, allemaal in de min

Strategy is niet het enige cryptogerelateerde aandeel in de portefeuille van NPS. Het fonds heeft ook belangen in:

• Coinbase
• Robinhood Markets
• Block Inc.

Samen waren deze vier posities eind 2025 ongeveer 438 miljoen dollar waard. Op basis van recente koersen is dat teruggelopen tot circa 338 miljoen dollar, een daling van ongeveer 23 procent sinds het nieuwe jaar en zelfs 44 procent sinds de piek in het derde kwartaal van 2025.

Robinhood is momenteel de grootste cryptopositie binnen de portefeuille, ondanks een daling van ongeveer 30 procent sinds eind 2025.

Geen officiële Bitcoin-weddenschap

Opvallend is dat NPS zelf stelt géén directe investering in digitale assets te doen. De belangen in deze bedrijven vloeien voort uit het volgen van internationale aandelenindices, zoals MSCI-benchmarks, waarin deze ondernemingen zijn opgenomen.

Met andere woorden: officieel is dit geen actieve Bitcoin-strategie, maar passief indexbeheer.

Toch is de blootstelling reëel. Via Strategy alleen heeft NPS indirect exposure die overeenkomt met ongeveer 1.800 Bitcoin. Dat is substantieel, zelfs voor een fonds van deze omvang.