AI-aandelen onderuit door OpenAI, maar de echte zorg zit ergens anders

De belangrijkste ontwikkeling op Wall Street draait vandaag natuurlijk om OpenAI. Het gaat echter vooral om de gevolgen die dat heeft voor de weken die voor ons liggen.

De Financial Times meldde dat de geannualiseerde omzet eind september richting 50 miljard dollar liep, en niet naar 70 miljard dollar zoals eerder breed werd aangenomen.

Dat verschil komt grotendeels door verschillende manieren van omzetberekening.

Gratis nieuwsbrief. Elke werkdag. Korte marktupdate.

Op de hoogte blijven van de belangrijkste ontwikkeling in de financiële wereld? Abonneer je dan gratis op Finspresso Macchiato.

Voeg je bij ruim 800 anderen die elke werkdag een volledige marktupdate in hun inbox ontvangen. En het beste van alles? Het is helemaal gratis.

Aanmelden kan hier!

Toch reageerde de markt stevig.

Nvidia, AMD, Broadcom en Micron gingen allemaal hard onderuit op de beurs. Groei blijft sterk, verwachtingen waren alleen nóg hoger Aan het begin van 2026 lag de geannualiseerde omzet van OpenAI rond 20 miljard dollar.

Eind september was dat ongeveer 50 miljard dollar. Dat betekent nog altijd een groei van ongeveer 150 procent in negen maanden.

Op basis van de eerdere 70 miljard dollar zou die groei echter circa 250 procent zijn geweest.

Het verschil zit dus vooral in de verwachtingen. Beleggers hadden extreem hoge groeicijfers ingeprijsd. Dan kan zelfs een boekhoudkundige bijstelling voldoende zijn om twijfel te veroorzaken.

Opvallende rotatie op Wall Street

Interessant is dat andere delen van de markt juist stegen. De S&P 500 Equal Weight-index won ongeveer 0,74 procent, terwijl meerdere grote AI-aandelen daalden.

Dat wijst op een duidelijke rotatie. Beleggers namen winst op populaire technologienamen en verplaatsten kapitaal naar achterblijvers.

Dat kan tijdelijk zijn, maar het laat wel zien waar de markt momenteel het meest kwetsbaar is.

Kredietmarkt wordt kritischer

Nog belangrijker vind ik de ontwikkeling op de kredietmarkt. De vijfjarige CDS-spreads van Nvidia, AMD en Broadcom zijn de afgelopen maanden sterk gestegen.

Een CDS is simpel gezegd een verzekering tegen wanbetaling. Hoe hoger de premie, hoe groter het risico dat beleggers inprijzen.

Oracle springt eruit. De CDS-spread steeg van ongeveer 50 naar ruim 260 basispunten in een jaar tijd.

Bij een veronderstelde recovery rate van 40 procent impliceert dat een marktverwachting van ongeveer 19,5 procent kans op wanbetaling binnen vijf jaar.

Dat betekent niet dat Oracle failliet gaat. Wel laat het zien dat beleggers steeds kritischer kijken naar enorme investeringen en financieringsrisico’s.

Daarom wordt het komende cijferseizoen extra belangrijk.

Niet alleen omzetgroei telt nu, maar vooral of die groei snel genoeg is om de gigantische investeringen, kasstromen en oplopende kredietrisico’s te rechtvaardigen.

Gratis nieuwsbrief. Elke werkdag. Korte marktupdate.

Op de hoogte blijven van de belangrijkste ontwikkeling in de financiële wereld? Abonneer je dan gratis op Finspresso Macchiato.

Voeg je bij ruim 800 anderen die elke werkdag een volledige marktupdate in hun inbox ontvangen. En het beste van alles? Het is helemaal gratis.

Aanmelden kan hier!