AI draagt S&P 500 naar nieuw record, ondanks alarmerende rentestand

De S&P 500 staat opnieuw op een all-time high. Op het eerste gezicht lijkt de markt precies te krijgen wat zij wil. Vorige week kwam er een zwak Amerikaans banenrapport, met zelfs negatieve banengroei. Deze week volgden twee zachte inflatierapporten, de consumentenprijsindex en producentenprijsindex vielen mee.

Dat geeft de Amerikaanse centrale bank meer ruimte om voorzichtig te blijven. De markt prijst inmiddels nog maar 30 procent kans op een renteverhoging in september in. Een maand geleden was dat nog ongeveer 50 procent.

Dat klinkt als brandstof voor aandelen. Maar het verhaal is niet zo eenvoudig.

Gratis elke werkdag financiële nieuwsbrief!

Op de hoogte blijven van de belangrijkste ontwikkeling in de financiële wereld? Abonneer je dan gratis op Finspresso Macchiato.

Voeg je bij ruim 500 anderen die elke werkdag een volledige marktupdate in hun inbox ontvangen. En het beste van alles? Het is helemaal gratis.

Aanmelden kan hier!

Korte rente daalt, lange rente blijft hoog

De korte rentes zijn gedaald door de combinatie van zwakkere arbeidsmarktdata en mildere inflatiecijfers. Toch blijven de lange Amerikaanse rentes hardnekkig hoog. Deze week verkocht de Amerikaanse overheid opnieuw 30-jaarsleningen. Er was voldoende vraag, maar beleggers eisten wel een rente van 5,216 procent.

Dat is het hoogste niveau in ongeveer 25 jaar bij zo’n veiling. Met andere woorden, beleggers willen stevig worden gecompenseerd om hun geld voor lange tijd aan de Amerikaanse overheid uit te lenen.

Daar zijn meerdere redenen voor.

1. De olieprijs blijft verhoogd door de Iran-oorlog.
2. De AI-investeringscyclus zorgt voor extra vraag naar kapitaal.
3. De Amerikaanse staatsschuld en het begrotingstekort blijven zorgen baren.
4. En als de Fed minder hard ingrijpt, krijgt inflatie mogelijk meer ruimte.

Iran blijft grootste macro-risico

Voorlopig lijkt er weinig verlichting te komen vanuit het Midden-Oosten. De Verenigde Staten dreigen met een ongekend economisch isolement voor Iran. Naast militaire druk komt er dus ook meer economische druk.

Dat klinkt niet als een snelle route naar vrede, een volledige heropening van de Straat van Hormuz en een forse daling van olieprijzen. Zolang olie hoog blijft, blijft inflatie een risico. En zolang inflatie een risico blijft, blijven lange rentes moeilijk te temmen.

Tech draagt de markt

Toch blijft Wall Street stijgen. De winstcijfers van grote techbedrijven zijn nog altijd ijzersterk. Winsten groeien, marges verbeteren en AI-investeringen leveren daadwerkelijk betere cijfers op.

Voorlopig wegen die resultaten zwaarder dan de hogere rentes. Dat is precies waarom de S&P 500 ondanks alle zorgen doorstoot naar ruim 7.800 punten.

Ironisch genoeg zijn dezelfde AI-investeringen ook een reden dat rentes hoog blijven. De enorme kapitaalvraag voor datacenters, chips en infrastructuur duwt de kosten van kapitaal omhoog.