Amerikaanse cryptowet op losse schroeven, maar toezichthouders komen zelf in actie

De Amerikaanse cryptowet blijft langer op de plank liggen dan de sector had gehoopt. De stemming in de Senaat schoof vorige week door naar september.

Maar de twee grote toezichthouders wachten daar niet langer op. Zij willen zelf de langverwachte duidelijkheid scheppen, al zit daar ook een keerzijde aan.

Toezichthouders komen met eigen regels

De Digital Asset Market Clarity Act, kortweg de Clarity Act, geeft de cryptomarkt voor het eerst een federaal regelboek. De wet bepaalt wanneer een munt onder het effectenrecht valt en wanneer niet.

Dat onderscheid raakt zo ongeveer iedereen in de sector. Het beslist welke toezichthouder de baas is over een token, welke regels een handelsplatform moet volgen en hoeveel ruimte ontwikkelaars krijgen.

Zonder wet blijft de markt in een juridisch grijs gebied hangen. Dat houdt vooral grote institutionele partijen aan de zijlijn, want zij kunnen zich niet vastleggen op regels die volgend jaar weer anders zijn.

De Securities and Exchange Commission (SEC) grijpt daarom zelf in. De beurswaakhond vergadert vrijdag over een apart uitgifteregime voor bepaalde crypto-contracten, in plaats van de effectenregels die daar nu op worden losgelaten.

Er kan die dag nog iets groters op tafel komen. Volgens Bloomberg werkt de SEC aan een uitzondering die handel in getokeniseerde aandelen mogelijk maakt.

Een getokeniseerd aandeel is een digitale kopie van een echt aandeel, uitgegeven op een blockchain. Achter elk token ligt een aandeel bij een bewaarder, maar de koper wordt daarmee geen aandeelhouder.

Bij de bestaande producten draait het puur om de prijs. Dividend wordt meestal doorgegeven, stemrecht niet, want de bewaarder houdt de aandelen op eigen naam.

De winst zit vooral in de handelstijden. De Amerikaanse beurs sluit om 22:00 uur Nederlandse tijd en blijft het weekend dicht, terwijl een blockchain gewoon doordraait.

Een uitzondering is nodig omdat de effectenregels deze constructie niet kennen. Een platform dat zulke tokens verhandelt loopt anders tegen voorschriften aan die voor beurzen en brokers zijn geschreven.

Het plan lag sinds mei stil. Beursbedrijven vreesden dat andere partijen een token op hun aandelen konden uitgeven, zonder dat zij daar iets over te zeggen hadden.

Dat bezwaar zou nu zijn ondervangen. Een bedrijf krijgt naar verwachting het recht om zo’n notering door een derde partij te weigeren.

Ook de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) zet door. Voorzitter Michael Selig wil regels opstellen of de Clarity Act er nu komt of niet, met als doel ze af te ronden voor het einde van deze regeerperiode.

De tijd dringt in Washington

De Senaat komt op 14 september terug en stemt een dag later over de vraag of het voorstel überhaupt in behandeling mag komen. Daarna resteren dit jaar 36 vergaderdagen, waarvan er veertien vallen voor het reces van oktober. In de weken daarna gaat de aandacht naar de tussentijdse verkiezingen van november.

Het grootste struikelblok is de ethiekparagraaf. Democraten willen vastleggen dat politici en hun partners geen digitale munten mogen uitgeven, nadat president Donald Trump over 2025 zo’n 1,4 miljard dollar aan crypto-inkomsten opgaf.

Onderzoeksbureau TD Cowen schat de kans dat de wet er de komende maanden doorheen komt op 25 procent. Volgens managing director Jaret Seiberg is het voorstel niet dood, maar wel een stuk lastiger geworden.

Precies daarom blijft het werk van de toezichthouders kwetsbaar. Jefferies-analist Andrew Moss waarschuwt dat richtlijnen geen vervanging zijn voor een wet, omdat een volgende regering ze zo weer kan terugdraaien.