Amerikaanse rente daalt licht, maar markten blijven nerveus door olie en oorlog

De Amerikaanse rentes daalden vrijdag licht, nadat de 10-jaarsrente een dag eerder kortstondig het hoogste niveau sinds januari 2025 bereikte.

De rente op Amerikaanse staatsobligaties met een looptijd van tien jaar zakte terug naar ongeveer 4,68 procent, nadat deze donderdag nog boven de 4,70 procent uitkwam. Ook de 2-jaarsrente, die gevoeliger is voor verwachtingen over het rentebeleid van de Federal Reserve, daalde licht tot ongeveer 4,33 procent.

Dat lijkt op het eerste gezicht een adempauze, maar de obligatiemarkt blijft onder druk staan. Beleggers houden rekening met een combinatie van hogere olieprijzen, oplopende inflatie en toenemende geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten.

Olieprijs zet inflatievrees terug op tafel

De stijging van Brent boven 100 dollar per vat heeft het rentebeeld opnieuw veranderd. Vorige week kregen beleggers nog enige opluchting door lagere Amerikaanse CPI- en PPI-cijfers. Daardoor leek de kans op een renteverhoging door de Federal Reserve kleiner te worden.

Maar een olieprijs boven 100 dollar maakt dat verhaal veel kwetsbaarder. Hogere energieprijzen kunnen opnieuw doorwerken in transportkosten, productiekosten, voedselprijzen en inflatieverwachtingen. Daardoor kan de Federal Reserve minder ruimte krijgen om soepeler te worden.

Dat verklaart waarom de 10-jaarsrente donderdag door 4,70 procent schoot. De markt moet opnieuw rekening houden met het scenario waarin inflatie langer hardnekkig blijft en de Fed de rente langer hoog houdt of zelfs opnieuw verhoogt.

Trump dreigt met ‘gigantische aanval’

Daarbovenop blijft de geopolitieke situatie verslechteren. President Donald Trump zei tegen Axios dat hij binnenkort een beslissing neemt over een mogelijke “gigantische aanval” op Iran. Volgens Trump zouden de aanvallen groter zijn dan alles wat tot nu toe in de oorlog is gezien.

Ook zei hij dat Iran nog niet “genoeg pijn” heeft gevoeld. Dat is stevige taal. De Verenigde Staten voeren inmiddels al bijna twee weken aanvallen uit op Iraanse doelen. Afgelopen nacht voltooide U.S. Central Command de dertiende opeenvolgende nacht van bombardementen.

Daarmee lijkt de kans op snelle de-escalatie verder af te nemen. Voor de markt is dat vooral belangrijk omdat het conflict steeds dichter op de wereldwijde energievoorziening zit. Na aanvallen op Saoedische olietankers in de Rode Zee en dreiging rond de Straat van Hormuz, wordt de olieprijs de belangrijkste schakel tussen geopolitiek en financiële markten.

Sterke arbeidsmarkt helpt de Fed niet

Ook de Amerikaanse arbeidsmarkt gaf geen duidelijk argument voor versoepeling. De wekelijkse steunaanvragen kwamen uit op 187.000, terwijl economen rekenden op 212.000. Dat wijst op een arbeidsmarkt die sterker blijft dan verwacht.

Voor beleggers is dat dubbel. Een sterke arbeidsmarkt verkleint de kans op een snelle recessie. Maar het maakt het voor de Federal Reserve ook moeilijker om renteverlagingen te rechtvaardigen, zeker als olieprijzen tegelijkertijd de inflatieverwachtingen omhoog duwen.

De economie is dus nog niet zwak genoeg om de Fed te dwingen te versoepelen, terwijl olie juist een reden geeft om voorzichtig te blijven.

Belangrijk voor aandelen en AI

Hoge rentes raken de hele markt, maar vooral dure groeisectoren zoals technologie en AI. De afgelopen dagen zagen we al dat beleggers kritischer worden op de enorme investeringen van hyperscalers. Alphabet verhoogde de verwachte kapitaaluitgaven, terwijl de markt juist bewijs wil dat AI-investeringen worden omgezet in winst, marges en vrije kasstromen.

Als de 10-jaarsrente richting 4,70 procent blijft hangen, wordt die lat hoger. Toekomstige winsten worden dan minder waard, financiering wordt duurder en bedrijven moeten harder bewijzen dat hun investeringen voldoende rendement opleveren. Dat maakt de combinatie van olie boven 100 dollar en stijgende rentes zo gevaarlijk voor de AI-trade.