Arthur Hayes: Japanse yen-redding kan Bitcoin koers opstuwen

Er is al veel gezegd en geschreven over de recente gezamenlijke yen-interventie van Japan en de Verenigde Staten, en wat dit precies betekent voor de globale economie. Maar volgens Arthur Hayes, oprichter van cryptobeurs BitMex, heeft het ook hele concrete gevolgen voor Bitcoin (BTC).

Hayes ziet een mogelijke reddingsactie voor de Japanse yen als een belangrijke katalysator voor Bitcoin. Volgens de medeoprichter van BitMEX kunnen Washington en Tokio via de Federal Reserve extra dollars in het financiële systeem brengen om de zwakke yen te ondersteunen.

Japan heeft drie opties om de yen te steunen

Eind juli grepen Japan en de Verenigde Staten gezamenlijk in op de valutamarkt om de scherpe daling van de yen af te remmen. Door yen op te kopen wordt de wisselkoers van de munt beschermd.

De kern van Hayes’ theorie is simpel: als Japan dollars kan lenen tegen zijn enorme voorraad Amerikaanse staatsobligaties, hoeft het die obligaties niet massaal te verkopen. Tegelijkertijd kan die extra dollarliquiditeit uiteindelijk ook andere markten bereiken.

In zijn essay Yen-quake noemt Hayes drie manieren waarop Japan de yen sterker kan maken. De eerste is een agressieve renteverhoging door de Bank of Japan. Dat maakt beleggen in yen aantrekkelijker, maar verhoogt ook de druk op Japanse banken, verzekeraars en obligatiemarkten. 

Ook de bekende yen-carry trade, waarbij beleggers goedkoop yen lenen om in het buitenland mee te investeren, zou hierdoor afnemen.

Een tweede mogelijkheid is dat Japan buitenlandse beleggingen afbouwt en kapitaal terughaalt naar eigen land.

Maar volgens Hayes ligt de derde route het meest voor de hand: gebruikmaken van de FIMA Repo Facility van de Amerikaanse Federal Reserve. Via deze faciliteit kunnen buitenlandse centrale banken tijdelijk Amerikaanse staatsobligaties inruilen voor dollars, zonder die obligaties daadwerkelijk op de markt te verkopen. De huidige limiet bedraagt 60 miljard dollar per tegenpartij. 

Japan is bovendien een van de grootste buitenlandse bezitters van Amerikaanse staatsobligaties. Amerikaanse Treasury-data tonen dat Japan in april 2026 voor ongeveer 1,21 biljoen dollar aan Treasuries bezat. 

Waarom kan dit positief zijn voor Bitcoin?

Hayes verwacht dat Japan de verkregen dollars kan verkopen om yen terug te kopen. Daarmee wordt de yen ondersteund zonder dat Tokio honderden miljarden dollars aan Amerikaanse staatsobligaties hoeft te dumpen.

Volgens Hayes ontstaat daarbij een belangrijk neveneffect: meer dollarliquiditeit. De Federal Reserve omschrijft de FIMA-faciliteit zelf als een tijdelijke bron van dollars die bedoeld is om spanningen op wereldwijde financiële markten te beperken. 

Meer beschikbare dollars zijn volgens Hayes doorgaans gunstig voor schaarse en risicovolle beleggingen zoals Bitcoin. Zijn redenering is dat extra liquiditeit uiteindelijk verder door het financiële systeem stroomt en de vraag naar crypto kan ondersteunen. De crypto bullrun in 2021 ging bijvoorbeeld ook samen met een gigantische geldinjectie na het uitbreken van de Covid-pandemie.

Dat dat nu weer gaat gebeuren is echter geen zekerheid. Het hangt ervan af of Japan daadwerkelijk op grote schaal van de faciliteit gebruikmaakt en of de Fed bereid is de bestaande limieten te verruimen.