ASML daalt ruim 5% ondanks recordcijfers: dit is waarom

Het ASML aandeel krijgt vandaag een flinke tik, een dag nadat de chipmachinemaker uit Veldhoven juist recordcijfers presenteerde. Sterke resultaten blijken niet genoeg nu beleggers wereldwijd uit chipaandelen vluchten.

ASML wordt nu meer dan 5 procent lager gewaardeerd dan gisteren, maar wat zit er precies achter de grote verkoopgolf?

-18% sinds het record

Kort na de opening van de beurs stond het ASML-aandeel zelfs bijna 7 procent in de min. De koers was gedaald van 1.528 euro naar het laagste punt sinds 18 september van 1.422 euro. Op het moment van schrijven is het aandeel op te pikken voor 1.450 euro.

Branchegenoot ASM International (ASMI) zakt zelfs ruim 8 procent, en ook de AEX, de graadmeter van de 25 grootste Amsterdamse bedrijven, kleurt rood.

Deze week staat er nu een verlies van ruim 9 procent op de borden en sinds het record van eind juni is het met 18 procent gedaald.

Toch meldde ASML gisteren een omzet van 11,7 miljard euro over het derde kwartaal, 55 procent meer dan een jaar eerder. Ook verhoogde het bedrijf voor de derde keer dit jaar zijn verwachting voor heel 2026, naar 44 tot 45 miljard euro.

Elders in de chipsector vallen nog hardere klappen. De Zuid-Koreaanse beurs Kospi verloor vannacht bijna 8 procent, terwijl de Nasdaq100 nu al 3 procent kwijt is sinds gisteren.

Waarom daalt het ASML-aandeel?

Het ASML aandeel daalt vooral door een wereldwijde verkoopgolf in chipaandelen, aangejaagd door hogere Amerikaanse inflatie en twijfel over AI-investeringen. Daarnaast lijken beleggers de sterke cijfers al te hebben ingeprijsd, terwijl China en de hoge waardering ASML extra kwetsbaar maken.

Gisteren om 14:30 uur kwam de Amerikaanse consumentenprijsindex (CPI) ook nog eens hoger binnen dan verwacht. Aandelen, edelmetalen en ook cryptomunten zijn sindsdien in waarde gekelderd.

Vooral de kerninflatie zorgt voor nervositeit.

Die steeg in september met 0,33 procent ten opzichte van augustus, tegen een verwachte 0,20 procent. Bij de kerninflatie tellen de beweeglijke prijzen van voedsel en energie niet mee.

Dure olie sijpelt dus door naar de rest van de economie. Beleggers rekenen daardoor op een strengere centrale bank (Federal Reserve), en ook de rente op staatsobligaties liep verder op.

Inmidders staan de rentes alweer op lagere niveaus, wat laat zien dat de marktreactie wat overdreven was. Daarmee is het probleem alleen niet opeens verdwenen.

Die obligatierentes zijn sinds het uitbreken van de oorlog rond Iran hard gestegen. Toch zijn de bedrijfswinsten tot nu toe sterk genoeg om dat duurdere geld te dragen, zoals ASML gisteren nog liet zien.

Voor groeiaandelen als ASML weegt die rente wel zwaar. Beleggers rekenen toekomstige winst namelijk terug naar wat die vandaag waard is, met de rente als zogeheten discontovoet.

Stijgt die rente, dan is winst van later nu minder waard. En juist bij ASML zit een groot deel van de koers in winst die nog moet komen.

Hogere rente maakt ook het geld duurder waarmee de AI-uitbouw wordt betaald. Grote techbedrijven betalen hun datacenters grotendeels uit eigen zak, maar een groeiend deel van de keten draait op leningen.

Volgens de Financial Times zakte de omzetgroei van AI-bedrijf Anthropic bovendien terug naar zo’n 50 procent, na ruim 140 procent een kwartaal eerder. Beleggers vrezen dat klanten hun torenhoge AI-uitgaven gaan terugschroeven, en dat merken chipmachinemakers uiteindelijk in hun orderboeken.

Voorlopig houdt de vraag wel stand, zo bleek vandaag bij TSMC. De Taiwanese chipfabrikant, een van de grootste klanten van ASML, boekte 69 procent meer winst en trekt dit jaar tot 64 miljard dollar uit voor nieuwe fabrieken en machines, een record.

Eigen zorgen in Veldhoven

Opvallend genoeg werd ook de enorme vraag een zorgpunt. Volgens topman Christophe Fouquet willen klanten al bestellen voor 2029 en 2030, maar schiet het geplande aanbod in 2027 en 2028 tekort.

Daardoor duurt het langer voordat al die vraag omzet wordt. Jefferies en JPMorgan verlaagden daarom hun koersdoel, terwijl Barclays en Citigroup dat van hen juist verhoogden.

Daar komt China bij, goed voor zo’n 20 procent van de omzet. Washington wil de export van DUV-machines, de oudere generatie chipmachines, naar het land verder beperken.

Bovendien staat de koers nu op bijna 55 keer de verwachte winst: beleggers betalen dus zo’n 55 euro voor elke euro winst die het bedrijf per aandeel naar verwachting maakt.