BIS waarschuwt: stablecoins kunnen financieel systeem ontwrichten

De Bank for International Settlements (BIS) luidt de noodklok over de snelle opmars van stablecoins. Volgens de organisatie, die geldt als de centrale bank van centrale banken, kunnen deze digitale munten de monetaire controle van landen ondermijnen en de rol van commerciële banken verzwakken. Daarom roept de BIS beleidsmakers op om de ontwikkeling van gereguleerde digitale betaalmiddelen te versnellen.

De waarschuwing staat in het jaarlijkse economische rapport van de in Bazel gevestigde organisatie. Hoewel stablecoins steeds populairder worden, vindt de BIS dat ze nog altijd belangrijke institutionele waarborgen missen om op grote schaal als betrouwbaar geld te functioneren.

Stablecoins zijn risico voor financiële stabiliteit

Stablecoins zijn cryptovaluta waarvan de waarde is gekoppeld aan een traditionele munt, zoals de Amerikaanse dollar of de euro. Daardoor zijn ze doorgaans minder volatiel dan bijvoorbeeld Bitcoin (BTC) of Ethereum (ETH). Juist die stabiele waarde heeft ervoor gezorgd dat het gebruik de afgelopen jaren sterk is toegenomen.

Toch ziet de BIS meerdere risico’s. Volgens de organisatie staat of valt het vertrouwen in stablecoins met de kwaliteit van de reserves waarmee ze worden gedekt. Zodra daar twijfels over ontstaan, kan dat leiden tot onrust op de financiële markten.

Daarnaast waarschuwt de BIS dat een grootschalige verschuiving van spaargeld naar stablecoins commerciële banken kan verzwakken. Banken beschikken dan over minder deposito’s om leningen te verstrekken aan huishoudens en bedrijven. Dat zou uiteindelijk de economische groei kunnen afremmen.

Ook plaatst de organisatie vraagtekens bij het huidige toezicht. Volgens de BIS is het onzeker of de bestaande regelgeving voldoende is wanneer de markt voor stablecoins de komende jaren verder groeit.

Dollar-stablecoins kunnen centrale banken buitenspel zetten

In het rapport besteedt de BIS extra aandacht aan stablecoins die zijn gekoppeld aan de Amerikaanse dollar. Vooral in landen met een zwakke of instabiele nationale munt kiezen steeds meer mensen voor digitale dollars als alternatief voor hun eigen valuta.

Volgens de organisatie kan dat grote gevolgen hebben voor de monetaire soevereiniteit van landen. Centrale banken verliezen daardoor een deel van hun invloed op de economie, terwijl landen gevoeliger worden voor internationale kapitaalstromen. Vooral opkomende economieën lopen volgens de BIS hierdoor extra risico.

De organisatie richt haar pijlen niet alleen op stablecoins. Ook publieke blockchainnetwerken zoals Bitcoin en Ethereum krijgen stevige kritiek. Volgens de BIS zijn deze netwerken niet ontworpen om de basis te vormen van een wereldwijd financieel systeem.

De organisatie wijst erop dat transactiekosten op openbare blockchains oplopen wanneer het netwerk drukker wordt. Dat zorgt voor hogere kosten en langere verwerkingstijden. Daarnaast ontbreekt volgens het rapport een centrale partij die toezicht houdt, geschillen beslecht of verantwoordelijk is voor de naleving van regelgeving.

BIS ziet toekomst in gereguleerd digitaal geld

Ondanks de kritiek op stablecoins en publieke blockchains ziet de BIS juist veel potentie in tokenisatie. Daarbij worden traditionele banktegoeden, centraal bankgeld en andere financiële activa digitaal beschikbaar gemaakt binnen een gereguleerd financieel systeem.

De organisatie pleit daarom voor een zogenoemde ‘unified ledger’. Op zo’n digitaal platform kunnen centraal bankgeld, commerciële bankdeposito’s en andere financiële activa samenkomen. Volgens de BIS kunnen betalingen daardoor sneller en efficiënter worden verwerkt, zonder dat dit ten koste gaat van financiële stabiliteit, toezicht of vertrouwen in het monetaire systeem.

Met het rapport geeft de BIS een duidelijk signaal af aan centrale banken en beleidsmakers wereldwijd. Volgens de organisatie ligt de toekomst van digitaal geld niet bij private stablecoins, maar bij gereguleerde digitale betaalmiddelen die worden ondersteund door centrale banken en commerciële financiële instellingen.