Bitcoin verdwijnt massaal van beurzen, maar dit signaal is misleidend

De hoeveelheid Bitcoin (BTC)⁠ op cryptobeurzen is gedaald naar het laagste niveau sinds 2017. Ook bij Ethereum (ETH)⁠ staat de beursvoorraad op een historisch laag niveau. Dat klinkt positief, maar er zit een addertje onder het gras.

Minder Bitcoin op beurzen is niet automatisch bullish

Jarenlang gold een simpele redenering: wanneer beleggers hun Bitcoin van een beurs halen, zijn zij waarschijnlijk niet van plan om snel te verkopen. Daardoor neemt het beschikbare aanbod op handelsplatformen af, wat de koers op termijn kan ondersteunen.

Volgens Santiment staat nu nog slechts 6,6 procent van alle Bitcoin en 4,3 procent van alle Ethereum op gecentraliseerde beurzen. Het analysebedrijf noemt dat een positief langetermijnsignaal, maar benadrukt dat het geen garantie biedt op een snelle koersstijging.

De markt werkt tegenwoordig namelijk anders. Bitcoin die van een beurs wordt gehaald, verdwijnt niet altijd naar een persoonlijke wallet om jarenlang te worden bewaard. De munten kunnen ook worden verplaatst naar institutionele bewaarders, worden gebruikt binnen DeFi of worden gekoppeld aan een beleggingsproduct.

Op DeFi-platformen kunnen beleggers hun crypto bijvoorbeeld uitlenen, als onderpand gebruiken of inzetten om rendement te verdienen. De munten staan dan niet meer op een gewone beurs, maar blijven wel actief binnen de markt.

ETF’s en grote bewaarders vertekenen het beeld

Ook spot-ETF’s hebben de betekenis van beursreserves veranderd. Fondsbeheerders kopen Bitcoin voor hun klanten en slaan die op bij partijen als Coinbase Custody, Fidelity Digital Assets en BitGo. Daardoor dalen de zichtbare beursreserves, terwijl beleggers via ETF-aandelen nog steeds eenvoudig kunnen kopen en verkopen.

Amerikaanse Bitcoin-ETF’s bezitten inmiddels ruim 641.400 BTC (73 miljard dollar). Ethereum-ETF’s beheren daarnaast ongeveer 7,7 miljoen ETH (13,7 miljard dollar). Deze munten staan buiten gewone handelsplatformen, maar zijn economisch nog altijd beschikbaar.

Toch blijft de bredere trend positief. Beursgenoteerde bedrijven bezitten gezamenlijk ruim 1,26 miljoen BTC en miljoenen Bitcoins zijn al jarenlang niet verplaatst. Daardoor bevindt een groot deel van de voorraad zich buiten de dagelijkse handel.

Lage beursreserves wijzen dus nog steeds op sterke langetermijnvraag. Ze laten alleen niet meer automatisch zien dat de verkoopdruk afneemt. Belangrijker is tegenwoordig waar de munten precies naartoe verhuizen.