Rabobank ziet kansen in Chinese aandelen na harde koersval

De Chinese aandelenmarkt heeft een flinke klap gekregen. Na een sterke eerste helft van het jaar zijn de koersen scherp gedaald, vooral bij technologiebedrijven. Toch ziet Rabobank na de verkoopgolf weer kansen ontstaan.

De waarderingen zijn aantrekkelijker geworden en de Chinese overheid probeert verdere koersdalingen tegen te gaan. Maar is het ergste daarmee achter de rug?

Chinese aandelen getroffen door zware koersdalingen

Terwijl veel internationale aandelenmarkten dit jaar goed presteren, is het beeld in China volledig omgeslagen. De CSI 300, een belangrijke graadmeter voor Chinese aandelen, belandde eind oktober in een bearmarkt. Dat betekent dat de index minstens twintig procent onder een eerdere piek is gezakt.

Vooral technologiebedrijven kregen harde klappen. De STAR 50, een index met Chinese technologiebedrijven, steeg in de eerste helft van 2026 nog fors. Beleggers waren enthousiast over de snelle ontwikkelingen op het gebied van kunstmatige intelligentie en halfgeleiders.

Dat optimisme sloeg in de tweede helft van het jaar om. Volgens Peter Vonk, senior beleggingsstrateeg bij Rabobank, past deze ontwikkeling bij een patroon dat vaker zichtbaar is op de Chinese aandelenmarkt.

Nieuwe technologie trekt grote hoeveelheden kapitaal aan, waardoor aandelenkoersen snel stijgen. Vervolgens blijkt regelmatig dat de verwachtingen van beleggers sneller zijn gegroeid dan de daadwerkelijke bedrijfswinsten.

De problemen beperken zich bovendien niet tot de technologiesector. De Chinese vastgoedmarkt blijft zwak, waardoor huishoudens voorzichtig zijn met uitgeven. Tegelijkertijd kampen verschillende industrieën met overproductie en hevige prijsconcurrentie, wat de winstmarges onder druk zet.

De Chinese overheid heeft maatregelen genomen om de economie te ondersteunen. Volgens Vonk zijn die tot dusver echter onvoldoende krachtig en te weinig gericht op consumenten om de onderliggende problemen op te lossen.

Rabobank ziet Chinese aandelen weer aantrekkelijker worden

Ondanks de tegenvallende prestaties ziet Rabobank redenen voor voorzichtig optimisme. De Chinese economie beschikt nog altijd over sterke sectoren, waaronder technologie en export. Bovendien investeert Beijing grote bedragen in kunstmatige intelligentie en de ontwikkeling van eigen halfgeleiders.

Ook probeert de overheid de overcapaciteit en hevige concurrentie binnen verschillende industrieën terug te dringen. Als dat lukt, kunnen bedrijven hun winstmarges herstellen.

Een andere belangrijke ontwikkeling is dat Chinese aandelen inmiddels goedkoper zijn geworden.

De verwachte koerswinstverhouding van de MSCI China, die laat zien hoeveel beleggers betalen voor de verwachte bedrijfswinsten, ligt inmiddels onder het gemiddelde van de afgelopen tien jaar.

Dat is een groot verschil met afgelopen zomer. Destijds vond Rabobank vooral Chinese technologiebedrijven die zich bezighouden met AI relatief duur.

Een lagere waardering betekent overigens niet automatisch dat aandelen snel zullen herstellen. Sommige technologiebedrijven zijn nog altijd hoog gewaardeerd en moeten hun verwachte winstgroei eerst waarmaken.

China verliest terrein, maar Beijing grijpt in

De zwakke prestaties hebben ook gevolgen voor China’s positie binnen opkomende markten.

In 2020 vertegenwoordigde China nog ruim 43 procent van de MSCI Emerging Markets Index. Inmiddels is dat aandeel gedaald tot ongeveer 22 procent.

Taiwan heeft China ondertussen ingehaald met een gewicht van circa 27 procent. Opvallend genoeg vertegenwoordigt chipfabrikant TSMC alleen al ongeveer vijftien procent van de index.

Die verschuiving laat zien hoe sterk Taiwanese halfgeleiderbedrijven hebben geprofiteerd van de wereldwijde belangstelling voor AI, terwijl Chinese aandelen terrein verloren.

Beijing probeert ondertussen de aandelenmarkt te stabiliseren. Grote staatsgerelateerde beleggers, gezamenlijk bekend als het nationale team, hebben voor miljarden aan aandelen gekocht. Daarbij is aangegeven dat de aankopen worden voortgezet.

De combinatie van lagere waarderingen, overheidssteun en aanhoudende investeringen in technologie maakt Chinese aandelen volgens Rabobank weer interessanter.

De bank houdt daarom vast aan haar relatief grote positie in opkomende markten. Een snel herstel is daarmee niet gegarandeerd. De zwakke vastgoedmarkt, terughoudende consumenten en druk op bedrijfswinsten blijven belangrijke risico’s.