Circle-aandeel crasht 17% door stablecoin-lancering van 140 bedrijven

Stablecoin-reus Circle heeft een zware dag achter de rug op Wall Street. Het aandeel van de USDC-uitgever is gisteren met ruim 17 procent gekelderd en dat is een direct gevolg van een nieuw stablecoin-initiatief van meer dan 140 bedrijven, met grootmachten als BlackRock, Visa en Mastercard aan boord. Is het een serieuze bedreiging voor Circle?

Circle crasht naar laagste koers sinds februari

Circle, dat nu een jaar op de beurs staat, kwam gisteren in een vrije val terecht na de bekendmaking van Open USD (OUSD). Aan het einde van de middag, vlak na de opening van Wall Street, werden de grote plannen onthuld. Het CRCL-aandeel daalde daardoor van 72,25 dollar naar minder dan 63 dollar.

Zo goedkoop is het aandeel sinds 24 februari niet meer geweest. Op maandag sloot CRCL nog op 75,96 dollar. Sindsdien is bijna een vijfde van de waarde verdampt en over de afgelopen maand staat het verlies zelfs op ruim 40 procent.

Vanaf de piek van 140 dollar halverwege mei is de koers zelfs met ruim 55 procent gezakt. De marktwaarde daalde daarmee van bijna 35 miljard dollar naar krap 16 miljard. Het record van bijna 263 dollar werd enkele weken na de beursgang bereikt.

Concurrent voor Circle?

Open USD is een nieuwe dollar-stablecoin die later dit jaar live moet gaan. Het project is opgezet als een gedeelde, neutrale infrastructuur in plaats van het product van één bedrijf. Dat maakt het meteen een serieuze concurrent voor Circle.

Het businessmodel van Circle draait namelijk bijna volledig op de rente die het verdient op de dollarreserves achter USDC. Die reserves zitten grotendeels in kortlopende Amerikaanse staatsobligaties, deels omdat de Amerikaanse GENIUS Act uitgevers verplicht om alleen in dat soort veilige instrumenten te beleggen. In 2024 was die rente-inkomstenstroom goed voor 99 procent van de omzet. 

USDC is met een marktwaarde van 73 miljard dollar de op één na grootste stablecoin ter wereld, alleen voorbijgestreefd door Tether’s USDT (145 miljard dollar). Samen draaien de twee bijna het volledige stablecoinvolume. 

Achter OUSD staat een alliantie van meer dan 140 bedrijven. Verschillende namen zijn al langer actief in stablecoins. Klarna lanceerde in november een eigen munt, Mastercard nam eerder dit jaar infrastructuurbedrijf BVNK over en Stripe zet al langer stevig in op de technologie.

Maar één naam op de lijst raakt Circle recht in het hart: Coinbase. De cryptobeurs is jarenlang de belangrijkste distributiepartner van USDC geweest en kreeg vorig jaar 908 miljoen dollar voor die samenwerking. De distributiedeal moet in augustus verlengd worden.

‘Oplossing op zoek naar een probleem’

Toch valt er ook een tegengeluid te horen. Zakenbank William Blair noemt de verkoopgolf een overreactie en handhaaft zijn koopadvies voor het Circle-aandeel.

Volgens de bank staat Circle er dankzij zijn voorsprong, diepe liquiditeit en gevestigde betaalinfrastructuur nog altijd sterk voor. Analisten van Jefferies waren nog kritischer en noemden OUSD “een oplossing die op zoek is naar een probleem”.

Owen Lau van Clear Street wijst op eerdere consortium-stablecoins die weinig van de grond kwamen. Het Paxos-project USDG, met vergelijkbare beloftes, groeide sinds eind 2024 slechts uit tot 3 miljard dollar. USDC zit op 73 miljard.

Circle-CEO Jeremy Allaire benadrukte kort na de aankondiging dat USDC nog altijd “de meest vertrouwde en breed geadopteerde stablecoin ter wereld” is.