Onder de AI-rally schuilt een steeds kwetsbaardere consument

De Amerikaanse economie vertelt op dit moment twee verhalen. Aan de ene kant blijven bedrijven fors investeren in AI, chips en datacenters. Die investeringsgolf houdt de groei en de beurs overeind.

Aan de andere kant staat de consument steeds meer onder druk. Huishoudens blijven geld uitgeven, maar niet omdat hun inkomen hard stijgt. Ze teren steeds vaker in op hun spaargeld.

Gratis nieuwsbrief over aandelenmarkt!

Op de hoogte blijven van de belangrijkste ontwikkeling in de financiële wereld? Abonneer je dan gratis op De Geldpers.

Voeg je bij ruim 6.000 anderen die elke maandag een volledige marktupdate in hun inbox ontvangen. En het beste van alles? Het is helemaal gratis.

Aanmelden kan hier!

Consument leeft op spaargeld

De Amerikaanse spaarquote daalde in april naar 2,6 procent. In februari was dat nog 3,6 procent en een jaar eerder 5,5 procent. Het langjarige gemiddelde sinds 1959 ligt op 8,4 procent.

Dat is een belangrijk signaal. Consumenten blijven besteden, maar hun buffer wordt kleiner.

In april bleef het persoonlijke inkomen vlak en daalde het besteedbare inkomen met 19,9 miljard dollar. Toch stegen de nominale consumentenbestedingen met 0,5 procent. In reële termen was de stijging slechts 0,1 procent.

AI draagt de groei

Tegelijk blijft de investeringscyclus rond AI sterk. Bedrijven blijven geld pompen in chips, servers, datacenters en infrastructuur. Daardoor blijft de economische groei op papier overeind, ondanks zwakte bij consumentgerichte sectoren.

Dat is de kern van de tweedeling. Binnen de AI-loop draait de machine hard door. Buiten die loop wordt de consument kwetsbaarder. Zolang technologie en investeringen de totale groei dragen, blijft de markt redelijk sterk. Maar de basis onder die groei wordt smaller.

Rente helpt consument niet

De consument krijgt voorlopig weinig verlichting van de Federal Reserve. De markt prijst geen renteverlagingen meer in. Integendeel, er wordt zelfs rekening gehouden met een renteverhoging later dit jaar.

Dat betekent dat hypotheken, autoleningen en creditcards duur blijven. Zolang de arbeidsmarkt niet duidelijk verzwakt en inflatie hoog blijft, heeft de Fed weinig reden om snel te draaien. Daarmee blijft de druk op huishoudens bestaan.

Bitcoin blijft achter

Bitcoin (BTC) past goed in dit verhaal. In een echte brede risk-on markt zou je verwachten dat Bitcoin mee stijgt met aandelen en chips. Dat gebeurt niet.

Chips staan fors hoger, terwijl Bitcoin over dezelfde periode ongeveer 25 procent lager staat. Volgens Market Radar laat dat zien dat de liquiditeit vooral binnen de AI- en aandelenloop blijft hangen.

Voor Bitcoin is meer overtollige liquiditeit nodig. Maar met een spaarquote van 2,6 procent heeft de consument weinig extra geld om richting de uiterste risicokant van de markt te duwen.

Waar ligt het risico?

De belangrijkste vraag is of de consument zwak genoeg wordt om de totale groei omlaag te trekken. Daarvoor zijn volgens Market Radar drie signalen belangrijk.

De eerste is de arbeidsmarkt. Zolang banen en lonen standhouden, kan de consument nog even doorgaan. Maar als werkloosheid oploopt of werkloosheidsaanvragen richting 240.000 tot 250.000 bewegen, wordt het beeld gevaarlijker.

De tweede is krediet. Een dalende spaarquote is zorgelijk, maar oplopende betalingsachterstanden op creditcards en autoleningen zijn veel ernstiger.

De derde is reële consumptie. Als real PCE van 0,1 procent naar nul of negatief beweegt, wordt duidelijk dat consumenten niet alleen meer betalen, maar ook echt minder kopen.