ECB-rentebesluit nadert: blijft de rente donderdag gelijk?

De Europese Centrale Bank (ECB) neemt donderdag opnieuw een rentebesluit. Hoewel de olieprijs de afgelopen weken is gestegen en de onzekerheid rond de inflatie is toegenomen, rekenen de meeste economen en financiële markten erop dat de centrale bank de rente deze keer ongewijzigd laat. Wel groeit de verwachting dat in september alsnog een nieuwe renteverhoging volgt.

ECB kiest waarschijnlijk voor een rentepauze

De ECB verhoogde de beleidsrente vorige maand nog met een kwart procentpunt naar 2,25 procent. Volgens de renteswapmarkt, waar beleggers speculeren op toekomstige rentebewegingen, is de kans klein dat daar donderdag opnieuw een verhoging bovenop komt. De markt schat de kans op een renteverhoging in september momenteel op ongeveer 85 procent.

Michael Field, hoofdstrateeg Europese markten bij Morningstar, verwacht eveneens dat de ECB deze week afwacht.

“Aangezien de ECB vorige maand krachtig heeft gehandeld, hoeft ze de rentes deze maand niet opnieuw te verhogen. Meer dan 90 procent van de economen verwacht dat de rente op 2,25 procent blijft.”

Volgens hem is de geopolitieke situatie nog te onzeker. De aanhoudende spanningen rond Iran en de stijgende olieprijzen maken het lastig om in te schatten hoe de inflatie zich de komende maanden zal ontwikkelen.

Ook Ulrike Kastens, senior-econoom bij DWS, denkt dat de centrale bank liever wacht tot september. Tegen die tijd beschikt de ECB over nieuwe inflatiecijfers en bijgewerkte economische prognoses, waardoor beleidsmakers een beter onderbouwde beslissing kunnen nemen.

Olieprijs houdt inflatie onzeker

Hoewel de inflatie in de eurozone in juni uitkwam op 2,8 procent en daarmee lager lag dan eerder werd verwacht, ligt deze nog altijd boven de doelstelling van twee procent. De kerninflatie daalde naar 2,4 procent.

De recente stijging van de olieprijs zorgt echter voor nieuwe onzekerheid. Sinds de spanningen tussen de Verenigde Staten en Iran begin juli opnieuw oplaaiden, is een vat Brent-olie ongeveer zestien procent duurder geworden. Dat voedt de vrees dat hogere energieprijzen de inflatie opnieuw kunnen aanwakkeren.

Toch zien veel economen nog geen tekenen van zogenoemde tweede ronde-effecten. Dat zijn situaties waarin bedrijven hogere kosten doorberekenen aan consumenten, waarna werknemers hogere lonen eisen en de inflatie zichzelf blijft versterken.

Felix Schmidt, senior-econoom bij Berenberg, verwacht daarom dat ECB-voorzitter Christine Lagarde tijdens de persconferentie weinig prijs zal geven over de volgende vergadering. Volgens hem wil de centrale bank maximale flexibiliteit behouden voor de rest van het jaar.

September blijft het belangrijkste moment

Meerdere economen wijzen erop dat een renteverhoging later dit jaar waarschijnlijker is dan een directe actie deze week. Ook ING-econoom Carsten Brzeski verwacht donderdag geen beleidswijziging, maar sluit niet uit dat de recente stijging van de olieprijs de discussie binnen de ECB opnieuw zal aanwakkeren.

Volgens de huidige verwachtingen blijft de depositorente donderdag op 2,25 procent. De herfinancieringsrente staat op 2,40 procent en de marginale beleningsrente op 2,65 procent.

Na de vergadering van donderdag staan dit jaar nog drie rentebesluiten op de agenda. De eerstvolgende bijeenkomst vindt plaats op 10 september. Juist die vergadering wordt door veel analisten gezien als het moment waarop de ECB mogelijk opnieuw ingrijpt.