Europa zet in op digitale euro, Amerika kiest voor stablecoins

De snelle opkomst van stablecoins brengt volgens de Europese Centrale Bank niet alleen kansen, maar ook risico’s met zich mee. Isabel Schnabel, bestuurslid van de ECB, waarschuwt dat de groei van digitale dollars op termijn gevolgen kan hebben voor de financiële stabiliteit en de controle van centrale banken over het monetaire beleid.

Volgens Schnabel is de invoering van een digitale euro daarom belangrijker dan ooit. Publiek geld, uitgegeven door een centrale bank, moet volgens haar de ruggengraat van het financiële systeem blijven vormen.

De ECB-bestuurder deed haar uitspraken maandag tijdens een conferentie van de Zuid-Koreaanse centrale bank in Seoul. Hoewel zij erkende dat stablecoins innovatie kunnen stimuleren en efficiëntere betalingen mogelijk maken, wees zij ook op de risico’s van een financiële wereld die steeds afhankelijker wordt van private digitale munten.

Stablecoins kunnen financiële stabiliteit raken

Volgens Schnabel kunnen stablecoins in stressvolle perioden bankruns aanwakkeren. Daarnaast kunnen ze de werking van rentebesluiten verzwakken en de internationale dominantie van de Amerikaanse dollar verder versterken.

“Centrale banken en toezichthouders moeten klaar zijn om regelgeving, monetair beleid en betalingsinfrastructuur op een flexibele manier aan te passen”, aldus Schnabel. Volgens haar is dat nodig om de financiële stabiliteit te beschermen, monetaire controle te behouden en de rol van de eigen munt in het digitale tijdperk te verankeren.

De strategie van de ECB rust volgens Schnabel op twee pijlers. Een digitale euro voor consumenten, en getokeniseerd centralebankgeld voor de zakelijke markt.

Stablecoinmarkt groeit in hoog tempo

De markt voor stablecoins is de afgelopen jaren explosief gegroeid. Vooral dollar-gekoppelde munten winnen snel terrein, mede doordat de Verenigde Staten zich steeds nadrukkelijker opwerpen als voorstander van de sector. Onder president Donald Trump krijgt crypto bovendien steeds meer politieke steun.

Die opmars zorgt niet alleen voor enthousiasme, maar ook voor zorgen bij centrale banken en toezichthouders. Verschillende beleidsmakers hebben al gewaarschuwd dat een steeds grotere rol van private digitale dollars risico’s kan opleveren voor de financiële stabiliteit.

In Europa leeft daarnaast de vrees dat dollar-stablecoins de positie van Europese banken kunnen verzwakken en de afhankelijkheid van de Amerikaanse munt verder vergroten. Daardoor groeit ook het debat over hoe Europa moet reageren.

Sommige beleidsmakers zien een euro-stablecoin als een mogelijke oplossing. Bundesbank-president Joachim Nagel sprak zich eerder dit jaar positief uit over dat idee. ECB-president Christine Lagarde toonde zich vorige maand juist terughoudender en benadrukte het belang van een digitale euro die rechtstreeks door de centrale bank wordt uitgegeven.

Verdeeldheid tussen ECB en Fed

Opvallend genoeg staat de visie van de ECB haaks op die van de Amerikaanse Federal Reserve. Fed-gouverneur Christopher Waller stelde eerder deze week juist dat stablecoins de positie van de dollar kunnen versterken en zelfs kunnen helpen om het bereik van het Amerikaanse monetaire beleid te vergroten.

Waller zette bovendien vraagtekens bij het nut van digitale centralebankmunten. Hij noemde het idee van een digitale dollar zelfs “een dom idee”, waarmee hij zich duidelijk afzet tegen de koers die Europa momenteel volgt.

Daarmee ontstaat een steeds duidelijkere tegenstelling tussen beide economische grootmachten. Waar de ECB de opmars van stablecoins vooral ziet als een risico en inzet op een digitale euro als tegenwicht, beschouwen Amerikaanse beleidsmakers dollar-stablecoins juist steeds vaker als een strategisch voordeel voor de Verenigde Staten.