Europese cryptowet MiCA gaat op de schop: wat gaat er veranderen?

De Europese cryptoregels gaan op de schop. Brussel verzamelt tot eind augustus reacties voor wat velen nu al “MiCA 2.0” noemen.

Stablecoins, DeFi en tokenisatie staan bovenaan de agenda, want de cryptomarkt veranderde sneller dan de wet kon bijbenen.

MiCA was pas het begin

MiCA is de eerste grote cryptowet van Europa en geldt sinds eind 2024 in de hele EU. De wet bracht beurzen, brokers en stablecoins voor het eerst onder één set regels. Nu wil de Europese Commissie bijsturen en verzamelt ze tot 31 augustus reacties.

Het plan bestaat uit vier delen. Het gaat over welke crypto eronder valt, over de regels voor stablecoins, over de eisen voor cryptobedrijven en over thema’s die in de eerste versie werden overgeslagen (zoals DeFi en voorspellingsmarkten).

Stablecoins liggen onder vuur

Het stablecoin-deel is volgens Catarina Veloso van complianceplatform Notabene “het langste en aantoonbaar meest politiek geladen onderdeel van de consultatie”.

Het grootste twistpunt is de rente. Uitgevers mogen die nu niet uitkeren, en dat knelt.

Volgens Veloso kan dat verbod “de concurrentiekracht van in euro luidende stablecoins verzwakken en gebruikers richting buitenlandse stablecoins of richting rendementsstructuren buiten het gereguleerde domein duwen”.

Coinbase wil de euro-stablecoin competitiever maken. Europa-beleidshoofd Katie Harries pleit ervoor dat MiCA “niet-rentegebonden prikkels zoals cashback en loyaliteitsprogramma’s” toestaat, prikkels die in het betalingsverkeer doodnormaal zijn.

Diezelfde strijd woedt in de Verenigde Staten. De stablecoinwet GENIUS verbiedt uitgevers ook om rente te betalen, maar beurzen als Coinbase en Kraken keren via een maas in de wet tot 5 procent uit op USDC.

Amerikaanse banken willen dat gat dichten via de CLARITY Act, de grote cryptowet die nog door de Senaat moet. Ze vrezen dat spaargeld anders wegloopt naar stablecoins.

Na maandenlang touwtrekken ligt er nu een compromis: rente die lijkt op een bankspaarrekening blijft verboden, maar beloningen op basis van echt gebruik mogen blijven.

DeFi uit de schaduw

Volledig gedecentraliseerde diensten, zoals DeFi, vallen op dit moment buiten MiCA. Maar wanneer is iets écht decentraal? Die vraag is zelden zwart-wit, en daar worstelen toezichthouders mee.

De Commissie kijkt onder meer naar controle over het protocol, governance, beheersrechten en wie het netwerk daadwerkelijk kan sturen. Pas als duidelijk is wie er aan de knoppen zit, valt te bepalen of een dienst onder de regels hoort te vallen.

Er speelt nog iets. Veel cryptodienstverleners, de beurzen en brokers met een vergunning, sturen hun klanten nu al door naar DeFi-platforms die zelf buiten MiCA vallen. De vraag is of die dienstverleners hun klanten daar wel zomaar naartoe mogen leiden.

Volgens Miroslav Đurić van advocatenkantoor Taylor Wessing onderzoekt Brussel “verschillende benaderingen, waaronder enkele die dienstverleners alleen zouden toestaan om klanten te verbinden met DeFi-platforms die gecertificeerd zijn”. Een soort keurmerk voor DeFi, dus.

Ook voorspellingsmarkten staan op tafel, platforms waar je kunt inzetten op de uitkomst van een gebeurtenis. In sommige EU-landen zijn ze simpelweg verboden, en het is onduidelijk onder welke wet ze vallen.

Dat hangt af van het soort contract, zegt Đurić. Afhankelijk daarvan kan een aanbieder “onderworpen raken aan eisen uit verschillende, soms tegenstrijdige regelgevingskaders, variërend van MiFID II en kansspelwetgeving tot het MiCA-kader”.

Snel gaat het allemaal niet. Volgens Đurić “valt nauwelijks te verwachten dat er concrete wetsvoorstellen worden aangenomen vóór 2028”.

Deadline van 1 juli dichtbij

Terwijl Brussel vooruitkijkt, nadert een harde deadline. Op 1 juli loopt de overgangsperiode voor de hele Europese Economische Ruimte af.

Daarna moet elk cryptobedrijf met Europese klanten een geldige MiCA-vergunning op zak hebben. Medio juni stonden er nog maar zo’n 223 van de ruim 3.000 bedrijven op de ESMA-lijst van vergunde aanbieders.

Binance is de grootste partij die nu nog steeds geen licentie in handen heeft. Vorige week werd het nieuws verspreid dat er een afwijzing aan zit te komen van de Griekse toezichthouder, maar Binance spreekt dat bericht tegen. Het is nog altijd wachten tot een officieel besluit.