Europese defensieaandelen verliezen vaart: wat staat beleggers te wachten?

Europese defensieaandelen behoorden de afgelopen jaren tot de grootste winnaars op de beurs. Aangedreven door oplopende geopolitieke spanningen en fors hogere militaire budgetten stegen veel aandelen naar recordhoogtes. Maar die indrukwekkende opmars lijkt voorlopig tot stilstand te zijn gekomen. Analisten verwachten dat beleggers vanaf nu kritischer zullen kijken naar de daadwerkelijke prestaties van defensiebedrijven.

Defensierally maakt plaats voor kritische blik

Na een uitzonderlijk sterke periode presteren Europese defensieaandelen dit jaar minder overtuigend. De Stoxx Europe Aerospace & Defence-index staat sinds begin dit jaar licht in de min, terwijl de bredere Europese aandelenmarkt juist winst boekt.

Volgens analisten is dat geen verrassing. De forse koersstijgingen van de afgelopen jaren waren grotendeels gebaseerd op verwachtingen over toekomstige groei. Nu willen beleggers concrete resultaten zien.

“Investeerders worden steeds selectiever”, zegt Morningstar-analist Loredana Muharremi. Volgens haar verschuift de aandacht van groeiverhalen naar winstcijfers, kasstromen en daadwerkelijke leveringen van defensiematerieel.

De verwachting is dat overheden de komende jaren nog steeds grote bedragen aan defensie besteden. Toch duurt het volgens analisten langer voordat die investeringen zichtbaar worden in de financiële resultaten van bedrijven.

Rheinmetall zet toon voor de sector

Vooral het Duitse Rheinmetall geldt als voorbeeld van de hoge verwachtingen die in de sector zijn verwerkt. Het aandeel steeg de afgelopen drie jaar met ongeveer 400 procent en won dit jaar alleen al ruim 150 procent.

Toen de resultaten over het eerste kwartaal tegenvielen, ontstond direct twijfel onder beleggers. De vraag is hoeveel extra groei nog mogelijk is nu de waarderingen van veel defensiebedrijven al flink zijn opgelopen.

Analisten wijzen daarnaast op een andere uitdaging: de snel veranderende aard van moderne oorlogsvoering.

De oorlog in Oekraïne heeft volgens experts aangetoond dat drones en anti-dronesystemen een steeds grotere rol spelen. Daardoor rijst de vraag of traditionele militaire voertuigen, tanks en artilleriesystemen in de toekomst nog dezelfde vraag zullen kennen.

Bedrijven met een breder productaanbod, vooral op het gebied van elektronica en geavanceerde technologie, lijken volgens marktkenners beter gepositioneerd dan ondernemingen die sterk afhankelijk zijn van landmaterieel.

Nieuwe steun vanuit Oekraïne

Toch blijft er ook positief nieuws voor de sector. Europese defensieaandelen kregen recent een impuls nadat het Oekraïense parlement een leningsovereenkomst van 90 miljard euro met de Europese Unie goedkeurde.

Daarnaast verschenen berichten dat Oekraïne mogelijk Zweedse Gripen-gevechtsvliegtuigen ontvangt. Dat nieuws zorgde voor sterke koersstijgingen bij verschillende defensiebedrijven.

Het Zweedse Saab, producent van de Gripen, behoorde tot de grootste stijgers. Ook het Duitse Renk, het Franse Exail Technologies en Rheinmetall sloten de handelsdag fors hoger af.

Hoewel de spectaculaire koersrally van de afgelopen jaren lijkt af te koelen, verwachten analisten niet dat de groeifase van de Europese defensiesector voorbij is. De focus verschuift wel van verwachtingen naar uitvoering, waarbij beleggers steeds nauwkeuriger zullen beoordelen welke bedrijven daadwerkelijk profiteren van de miljardeninvesteringen in defensie.