Fed hint op extra renteverhoging in notulen, maar obligatierentes dalen door sterke veiling

De Amerikaanse centrale bank verhoogde vorige maand voor het eerst in ruim drie jaar de rente, maar volgens een deel van de beleidsmakers remt hij de economie nog amper af. Dat blijkt uit de notulen die zojuist zijn verschenen.

Toch zijn de obligatierentes hard gedaald, maar dat heeft weer te maken met de sterke vraag bij een veiling van tienjarige schuldpapieren. Dat geeft de financiële markten weer wat lucht.

Nog een renteverhoging is ‘waarschijnlijk passend’

Op 16 september verhoogde de Federal Reserve (Fed) de rente met 0,25 procentpunt naar 3,75 tot 4 procent. Dat alle twaalf stemgerechtigde leden voor stemden, was al bekend.

Uit de notulen blijkt nu dat ook de presidenten van regionale Fed-banken zonder stemrecht achter de verhoging stonden.

En de meeste beleidsmakers vinden nog een verhoging “waarschijnlijk passend” voor het einde van het jaar. Meerdere van hen vinden de huidige rente zelfs niet of maar licht remmend.

Ook dit is geen verrassing aangezien de dot plot vorige maand al liet zien dat twaalf van de achttien beleidsmakers dit jaar nog één renteverhoging verwachtten Vier van hen rekenden er zelfs op twee en twee verwachtten er geen.

Een meerderheid zag de arbeidsmarkt in de aanloop naar de vergadering iets sterker worden. Dit is nu alleen wat achterhaald, omdat het banenrapport vorige week juist weer teleurstelde.

Over de inflatie waren de beleidsmakers somber. Ze zagen de afgelopen maanden te weinig vooruitgang. Sommigen vrezen dat de inflatie na ruim vijf jaar boven het doel van 2 procent blijft hangen in prijzen en lonen.

Sinds de vergadering kwam er beter nieuws. De PCE-index, de inflatiemaatstaf waar de Fed het meest naar kijkt, kwam in augustus uit op 3,4 procent. Zonder energie en voedsel was dat 3 procent. Fed-medewerkers rekenden ten tijde van de vergadering nog op 3,8 en 3,4 procent.

Er hangt wel een sterretje aan. Het Bureau of Economic Analysis (BEA) meet sinds eind september onder meer software en beheerkosten van beleggingen anders. Volgens de schattingen van de Fed-medewerkers drukt dat de inflatie met zo’n 0,2 procentpunt.

Tienjaarsrente zakt na sterke veiling

De kans dat de rente na de vergadering van 27 en 28 oktober ongewijzigd blijft, staat na de notulen nog altijd op 84 procent. Daarom zien we ook niet zo veel gebeuren op de markten. Wall Street, Bitcoin (BTC) en ook goud bewegen amper.

Eerder op de avond kwam er nog wel goed nieuws. De Amerikaanse overheid haalde zo’n 39 miljard dollar op met nieuwe tienjarige staatsobligaties, en de vraag naar dat schuldpapier was sterk. Daardoor zakte de tienjaarsrente weer weg van het hoogste niveau in 24 jaar.

Eerder op de dag tikte die rente nog 5,35 procent aan. De rente op dertigjarige obligaties liep op tot 5,72 procent, ook een record sinds 2002. Sinds eind juli steeg de tienjaarsrente al met meer dan 0,6 procentpunt. Toen laaide het conflict in het Midden-Oosten weer op en werd olie zo’n 20 procent duurder.

Die oplopende rente zorgde voor onrust. Beleggers vroegen een steeds hogere vergoeding om de Amerikaanse overheid geld te lenen, uit angst voor hardnekkige inflatie en de torenhoge staatsschuld. De goed verlopen veiling laat zien dat er nog volop kopers zijn, ook bij deze hoge rentes.

Hogere rentes remmen normaal de economie af, maar volgens de notulen vinden veel beleidsmakers dat de financiële omstandigheden de groei nog steeds steunen. De hoge rente vormt wel een tegenwind voor aandelen, Bitcoin en goud omdat veilige staatsleningen simpelweg aantrekkelijker worden.