Goud, zilver en koper onder druk: waarom beleggers massaal verkopen

Goud, zilver en koper liggen opnieuw onder druk. Niet omdat het langetermijnverhaal voor metalen ineens kapot is, maar omdat beleggers op dit moment vooral kijken naar de rente, de dollar en de correctie in risicobeleggingen.

Metalen handelen momenteel meer als financiële assets dan als grondstoffen. De markt kijkt naar de kosten van geld en die stijgen.

Hogere rentes raken goud

Vooral goud heeft last van de strengere toon van de Amerikaanse centrale bank. Na de hawkish rentevergadering van vorige week rekenen beleggers opnieuw op hogere rentes of in ieder geval een langere periode van krap monetair beleid.

Het edelmetaal levert geen rente op. Als obligatierentes stijgen en de dollar sterker wordt, wordt goud relatief minder aantrekkelijk. Daardoor is de recente opleving alweer stukgelopen en beweegt de goudprijs opnieuw richting de belangrijke zone rond 4.000 tot 4.100 dollar per ounce.

Dat niveau is technisch belangrijk. Als goud daar overtuigend onder zakt, kan dat extra verkoopdruk veroorzaken van beleggers die puur op momentum handelen.

Zilver krijgt dubbele klap

Zilver heeft het nog moeilijker dan goud. De goud-zilverratio is gestegen richting het hoogste niveau in drie maanden, wat laat zien dat zilver achterblijft. Dat komt doordat zilver twee gezichten heeft.

Aan de ene kant is het een edelmetaal. Net als goud krijgt het tegenwind van hogere rentes en een sterke dollar. Aan de andere kant is zilver ook een industrieel metaal, waardoor het gevoelig is voor zorgen over economische groei.

Dat laat zien dat macro op dit moment belangrijker is dan fundamenten. Beleggers verkopen cyclische assets omdat financiële omstandigheden krapper worden en de technologiecorrectie overslaat naar alles wat met groei, AI en infrastructuur te maken heeft.

Mogelijk naderen we piek-havikachtigheid

Toch is het de vraag of deze druk nog veel verder kan oplopen. De markt prijst inmiddels een wel hele strenge Amerikaanse centrale bank in. De olieprijs is fors gedaald sinds het voorlopige akkoord tussen de Verenigde Staten en Iran en de gedeeltelijke heropening van de Straat van Hormuz. Ook brandstofprijzen komen omlaag.

Dat is belangrijk, omdat lagere energieprijzen snel doorwerken in de economie. Transportkosten dalen, productiekosten nemen af en inflatieverwachtingen kunnen afkoelen. Als de inflatiecijfers de komende weken beginnen mee te vallen, kan de markt opnieuw gaan twijfelen aan het idee dat de Amerikaanse centrale bank nog veel strenger moet worden.

Dan kan de dollar zijn recente kracht verliezen. En dat kan metalen lucht geven.