IMF: tokenisatie kan financiële markten verbeteren maar crises versnellen

Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) ziet tokenisatie als een technologie die de financiële sector efficiënter kan maken, maar waarschuwt tegelijk voor nieuwe risico’s. In een recent rapport stelt het fonds dat het netto-effect op de financiële stabiliteit onzeker blijft. Snelheid en automatisering lossen oude problemen op, maar creëren nieuwe.

Wat is tokenisatie?

Tokenisatie is het proces waarbij een financieel product zoals aandelen, obligaties of goud wordt omgezet in digitale tokens op een blockchain. Die tokens vertegenwoordigen eigendom en kunnen worden verhandeld zonder tussenpersonen als banken. Dat maakt transacties sneller, goedkoper en transparanter.

De markt groeit snel. Volgens data van RWA.xyz is inmiddels meer dan 27,6 miljard dollar aan activa, exclusief stablecoins, op de blockchain gebracht. Over de toekomst lopen de schattingen uiteen: Boston Consulting Group verwacht een markt van 16 biljoen dollar in 2030, terwijl McKinsey uitkomt op circa 2 biljoen dollar.

Kansen volgens het IMF

Het IMF erkent dat tokenisatie concrete voordelen biedt. Zogeheten atomische afwikkeling maakt het mogelijk om transacties direct en onomkeerbaar af te handelen, zonder de vertragingen die in het traditionele systeem gebruikelijk zijn. Transparantie verbetert omdat alle transacties op de blockchain zichtbaar zijn.

Voor opkomende markten ziet het fonds extra kansen. Snellere grensoverschrijdende betalingen en verbeterde financiële inclusie kunnen miljoenen mensen toegang geven tot financiële diensten die nu buiten bereik liggen.

Maar ook nieuwe risico’s

Tegelijk waarschuwt het IMF dat de risico’s verschuiven. In het traditionele systeem liggen risico’s bij bekende instellingen als banken en clearinghuizen. Bij tokenisatie verplaatsen die risico’s zich naar technologie: gedeelde grootboeken en smart contracts.

Het IMF stelt dat stresssituaties in getokeniseerde markten zich waarschijnlijk sneller ontwikkelen dan in traditionele systemen. Dat betekent minder tijd voor toezichthouders om in te grijpen. Voor opkomende markten komt daar het risico van volatiele kapitaalstromen bij en mogelijke aantasting van de monetaire soevereiniteit.

Traditionele financiën stappen in

Tokenisatie is misschien wel de eerste echte grote overlap tussen crypto en het traditionele financiële systeem. Zelfs Intercontinental Exchange, moederbedrijf van de New York Stock Exchange, werkt aan een platform voor permanente handel en directe afwikkeling van aandelen en ETF’s via blockchain.

Coinbase Asset Management lanceerde recent getokeniseerde aandelen op het Base-netwerk, een layer-2 oplossing op Ethereum (ETH). In samenwerking met Apex Group wordt daarbij gebruikgemaakt van de ERC-3643-standaard om te voldoen aan regelgeving rond identiteit en geschiktheid van investeerders.

Juridische duidelijkheid als bottleneck

De grootste uitdaging blijft juridisch. Zonder heldere regels rond eigendomsrechten en afwikkeling dreigt fragmentatie van de markt. Elk land hanteert eigen regels en zolang er geen internationale standaarden zijn, blijft de groei van tokenisatie beperkt tot gecontroleerde experimenten.

Het IMF-rapport onderstreept dat tokenisatie niet meer weg te denken is uit de financiële wereld. De technologie biedt reële voordelen, maar de risico’s zijn nieuw en nog onvoldoende begrepen. De komende jaren zal duidelijk worden of toezichthouders snel genoeg meebewegen.

ng op Ethereum. In samenwerking met Apex Group wordt hierbij gebruikgemaakt van deze standaard om te voldoen aan regelgeving rond identiteit en geschiktheid van investeerders.